Публикации данных США на этой неделе проверят импульс экономики. Ожидается, что потребительские расходы в августе вырастут на 0,8%, доходы — на 0,5%, а ежегодные пересмотры Бюро экономического анализа (BEA) должны укрепить картину устойчивости. Дефлятор PCE, по прогнозам, ускорится в августе, хотя более широкие пересмотры, как ожидается, сделают недавний инфляционный тренд несколько более мягким. Данные по рынку труда в пятницу, вероятно, покажут замедление роста занятости (payrolls) до 90 тыс. в сентябре, при неизменной безработице на уровне 4,1%.
За рубежом ожидается, что ВВП Канады за июль будет практически неизменным, что соответствует замедляющейся, но все еще растущей экономике. В Австралии Резервный банк Австралии, как ожидается, повысит ключевую ставку (Cash Rate) на 25 б.п., до 4,60% — предполагается, что это станет пиковым уровнем цикла. В Европе инфляция в еврозоне, вероятно, немного ускорится в сентябре, сохраняя вероятность еще одного повышения ставки Европейским центральным банком. В Китае сентябрьские индексы PMI, как ожидается, покажут небольшое улучшение в промышленности, тогда как активность в непроизводственном секторе остается сдержанной.
Стратегии с деривативами в условиях повышенной волатильности
В преддверии крайне насыщенной недели трейдерам на рынке деривативов следует подготовиться к повышенной волатильности на валютных рынках и в сегменте процентных ставок. Мы рекомендуем делать ставку на устойчивость потребителя в США, используя опционные спрэды на фьючерсы на казначейские облигации, чтобы извлечь выгоду из потенциального «крутизнения» кривой доходности. Недавние данные по розничным продажам, показавшие неожиданное увеличение на 0,1% в августе вопреки ожиданиям снижения, поддерживают наш взгляд на то, что потребительский спрос остается крайне устойчивым.
Тем, кто торгует австралийским долларом (AUD), мы предлагаем хеджировать краткосрочные колебания в преддверии ближайшего заседания Резервного банка Австралии. Исторически, когда РБА приближается к пиковому уровню ставки — мы ожидаем максимум на 4,60% — подразумеваемая волатильность в опционах AUD/USD, как правило, возрастает. Чтобы воспользоваться этим, мы предпочитаем покупать краткосрочные «стрэддлы», которые позволяют заработать на резких движениях валюты вне зависимости от направления решения по ставке.
Тактика на рынке процентных ставок и акций
В Европе сохраняющееся инфляционное давление означает, что трейдерам следует быть готовыми к «ястребиным» нотам со стороны Европейского центрального банка. Общая инфляция в еврозоне в последнее время держалась вблизи 2,2%, сохраняя дискуссию о дальнейшем ужесточении политики крайне актуальной. Мы предлагаем использовать процентные свопы, чтобы зафиксировать доходности перед публикацией ближайших данных по инфляции в еврозоне, которая может вызвать резкие изменения в оценках облигаций.
Наконец, охлаждение рынка труда США требует осторожного подхода к фондовым деривативам. Поскольку рост занятости в сентябре, по прогнозам, замедлится до 90 тыс. по сравнению со средним значением за предыдущие 12 месяцев более 200 тыс., рынок опционов на широкие индексы неверно оценивает риск снижения. Мы рекомендуем покупать защитные пут-опционы на ключевые фондовые индексы, чтобы защитить портфели от потенциальной коррекции рынка после выхода данных по занятости.
