USD/KRW снизился примерно с 1 390 до 1 360 на фоне продаж долларов со стороны местных экспортёров в преддверии праздника Чусок, поддержав недавнее укрепление корейской воны на азиатских валютных рынках. Динамика в течение недели была неровной, однако потоки, связанные с предпраздничными продажами валютной выручки, помогли паре опуститься ниже.
Внешнеторговый фон Южной Кореи оставался благоприятным. Экспорт в начале сентября вырос на 78,3% в годовом выражении на фоне поставок, связанных с ИИ, тогда как импорт увеличился на 26,7%, что указывает на ускорение внутреннего спроса на импорт на фоне восстановления экспорта.
Укрепление корейской воны и деривативные стратегии
На фоне впечатляющего укрепления корейской воны мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов позиционироваться на дальнейшее снижение пары USD/KRW в ближайшие недели. Недавнее падение с уровней около 1 390 до 1 360 отражает сильное давление продавцов на доллар, особенно по мере конвертации экспортной выручки местными компаниями. Мы предлагаем использовать краткосрочные пут-опционы на USD/KRW, чтобы воспользоваться нисходящим импульсом, одновременно ограничив первоначальный риск.
Экспортный импульс и перспективы торгового баланса
Этот позитивный для воны сценарий подкреплён мощным импульсом в экспортном секторе Южной Кореи: поставки в начале сентября взлетели на 78,3% год к году. Рост во многом поддержан глобальным бумом искусственного интеллекта, который продолжает поднимать поставки полупроводников до исторических максимумов. Для ориентира: экспорт чипов из Южной Кореи ранее в этом году достиг рекордных $13,6 млрд, что подтверждает устойчивый структурный спрос на технологические товары страны.
Несмотря на ускорение импорта на 26,7%, торговый баланс страны остаётся значимым фактором поддержки национальной валюты. Исторически, во время предыдущих циклов роста в полупроводниковой отрасли — например, в 2020–2021 годах — устойчивый профицит торговли последовательно тянул USD/KRW вниз на протяжении нескольких месяцев. Мы ожидаем, что сочетание сезонных продаж долларов экспортёрами и сильных структурных притоков подтолкнёт валютную пару к уровню 1 340 к середине октября.
Чтобы извлечь выгоду из этой тенденции, мы отдаём предпочтение покупке одномесячных пут-опционов на USD/KRW со страйком 1 350. В качестве альтернативы трейдеры могут использовать «медвежьи» пут-спрэды (bear put spreads), чтобы снизить стоимость входа и при этом сохранить участие в ожидаемом движении вниз. Следует внимательно отслеживать предстоящие заседания Банка Кореи: любое жёсткое сохранение ставки (hawkish hold) с высокой вероятностью ускорит укрепление воны.
