Обзор

• Прибыль компаний в США продолжает расти, но «сюрпризы» по прибыли становятся меньше. Поэтому акции сильнее падают, если отчёт хуже ожиданий рынка.
• Инвестиции в ИИ поддерживают спрос на облачные сервисы и оборудование, но большие расходы на покупку и строительство снижают свободный денежный поток (деньги, которые остаются после вложений).
• Решения РБА (Резервного банка Австралии) и Банка Англии могут двинуть AUDUSD и GBPUSD. Реакция будет зависеть от намёков на дальнейшее повышение ставок.
• Промежуточные выборы в США и пятничный отчёт по занятости могут изменить динамику доллара, золота и Bitcoin.

Сезон отчётности в США: прибыль сильная, но превышение прогнозов уменьшается

Прибыль компаний растёт, но расходы на финансирование будущего роста давят на денежный поток (реальные деньги, которые бизнес получает и тратит). По обновлению FactSet на 30 октября «смешанный» рост прибыли компаний S&P 500 (часть уже отчиталась, остальное — прогноз) за 3-й квартал составил 30,2%, против 29,5% неделей ранее.

Около 300 компаний S&P 500 уже опубликовали результаты. 82% (примерно 246 компаний) превзошли прогноз по прибыли. Все 11 секторов показали рост прибыли год к году, и в семи секторах рост был двузначным.

Но масштаб превышения прогнозов выглядит слабее. Совокупная прибыль превысила оценки всего на 1,9%, что ниже среднего за 5 лет — 7,5%. Прибыль растёт, но компании обгоняют ожидания рынка всё меньшим запасом.

Это оставляет меньше пространства для ошибок. Даже прибыльная компания может увидеть падение акций, если прибыль или прогноз (guidance — комментарии компании о будущих доходах и расходах) не совпадают с ожиданиями инвесторов. Трейдерам стоит следить, сохранятся ли прогнозы по прибыли на фоне роста затрат на инвестиции, особенно у компаний, которые расширяют инфраструктуру для ИИ.

Лидеры по прибыли — уже не только крупнейшие технологические компании

Преимущество «Великолепной семёрки» (Magnificent Seven — группа крупнейших техгигантов США) по прибыли сократилось. По данным FactSet на 30 октября их «смешанный» рост прибыли за 3-й квартал — 22,6%, против 33,6% месяц назад.

Если оценки сохранятся, это будет первый раз с 4-го квартала 2022 года, когда рост прибыли «Великолепной семёрки» окажется ниже, чем у остального индекса. Это означает, что поддержку прибыли дают не только крупнейшие технологические компании. Рынок может меньше зависеть от узкой группы лидеров, если другие сектора удержат прогнозы. Пример — промышленность. GE Aerospace сообщила о заказах в 3-м квартале на $19,0 млрд, рост на 49% год к году. Caterpillar увеличила продажи и выручку (revenue — общая сумма продаж) на 17% до $20,7 млрд и сообщила о рекордном объёме невыполненных заказов (backlog — портфель уже заключённых, но ещё не выполненных контрактов).

Эти данные говорят о продолжающихся тратах на оборудование и услуги. Это не доказывает, что вся экономика ускоряется, но даёт повод следить за «широтой рынка» (market breadth — насколько рост/падение поддерживается большим числом акций, а не несколькими лидерами) вместе с динамикой технологического сектора. Если промышленные и другие не-технологические акции держатся лучше на фоне слабости крупнейших ИИ-акций, общий прогноз по акциям выглядит устойчивее.

Спрос на ИИ растёт, но инвестиции «съедают» деньги

Отчёт Amazon показывает, почему важно отделять спрос на бизнес от стоимости инвестиций. За 12 месяцев до 30 сентября 2026 операционный денежный поток (operating cash flow — деньги, которые приносит основной бизнес) вырос на 29% до $168,3 млрд. Но свободный денежный поток (free cash flow — деньги после капитальных затрат) ухудшился до оттока $42,4 млрд, в основном из‑за роста вложений в недвижимость и оборудование, связанных с ИИ. Продажи AWS в 3-м квартале выросли на 39% до $46,0 млрд.

Это показывает: рост денежных поступлений может сочетаться с отрицательным свободным денежным потоком, если капитальные расходы (capital spending, CAPEX — расходы на строительство, оборудование, дата-центры) растут быстрее. Инвестиции могут увеличить мощности и поддержать будущие продажи. Но новые дата‑центры и чипы должны приносить достаточно выручки, чтобы окупить покупку, обслуживание и последующую замену.

Следующая проверка — будут ли рост облачного бизнеса и операционная прибыль (operating profit — прибыль от основного бизнеса до прочих расходов) успевать за расходами. Если вложения продолжат расти без более сильного прогноза по выручке, это может давить на технологические акции. Улучшение превращения прибыли в деньги (cash conversion — насколько прибыль реально превращается в денежный поток) даст инвесторам больше уверенности, что расширение принесёт будущую отдачу.

Оценка акций зависит от того, выполнят ли компании прогноз по прибыли

FactSet прогнозирует рост прибыли S&P 500 на 28,4% в 4-м квартале и на 32,9% за весь 2026 год. Форвардный P/E (forward price-to-earnings — цена акций относительно ожидаемой прибыли) по индексу — 18,7. Это ниже среднего за 5 лет 19,8 и за 10 лет 19,1.

Это даёт некоторую поддержку оценкам. Но показатель опирается на ожидаемую прибыль. Если аналитики снизят оценки, акции станут «дороже» относительно прибыли даже без роста цены.

Перспектива по акциям зависит от условий. Стабильные прогнозы и более широкий рост прибыли могут поддержать покупки на коррекциях. Слабые прогнозы, рост расходов или более долгий срок окупаемости ИИ‑вложений могут усилить давление продавцов.

Решения по ставкам и занятость в США снова выводят валюты на первый план

РБА объявит решение 3 ноября, затем Банк Англии — 5 ноября. По календарным прогнозам ожидаются повышения на 25 базисных пунктов (0,25 процентного пункта), что поднимет ставку Австралии до 4,85%, а ставку Банка Англии — до 4,00%.

Ожидаемое повышение может дать лишь краткую реакцию валют. Сильнее повлияют намёки на следующие заседания. Сигналы дальнейшего ужесточения (tightening — повышение ставок и/или более жёсткая политика, чтобы сдерживать инфляцию) могут поддержать австралийский доллар и фунт, а осторожный тон может ограничить рост.

Промежуточные выборы в США также пройдут 3 ноября. Смена контроля в Конгрессе может изменить ожидания по бюджету и регулированию. Реакция рынка будет зависеть от итогов и их последствий, поэтому заранее задавать одно направление движения рискованно.

В пятницу выйдет отчёт по занятости США — следующий важный тест для экономики. Ожидается рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства (payrolls — показатель, сколько рабочих мест добавила экономика) на 63 000 после 29 000. Безработица, по прогнозу, останется 4,2%.

Сильный найм может поддержать доходности казначейских облигаций США (Treasury yields — процентные ставки по гособлигациям) и доллар, если трейдеры снизят ожидания смягчения политики. Слабые данные могут помочь золоту через снижение доходностей, хотя резкий рост опасений за экономику может давить и на акции, и на Bitcoin.

Ключевые инструменты для наблюдения

USDX | AUDUSD | GBPUSD | XAUUSD | BTCUSD

Ближайшие события

Чтобы посмотреть все ближайшие экономические события, используйте экономический календарь VT Markets.

Ключевые движения недели

USDX

• USDX может вырасти от текущей зоны и пробить уровень 102.715.
• После пробоя следите за реакцией цены: признаки «отбойной» реакции (rejection — когда цена не закрепляется выше и разворачивается) могут указывать на разворот вниз.
• Если цена сначала снизится, смотрите на признаки роста (bullish price action — поведение цены, которое показывает спрос) около 101.00. Отскок может увести USDX выше 102.715 перед возможным снижением.

AUDUSD

• AUDUSD может ещё какое‑то время двигаться в боковике (consolidation — колебания в диапазоне) перед новой попыткой роста.
• Если цена снизится, следите за признаками роста около 0.6945 — это может поддержать восстановление.

GBPUSD

• GBPUSD может продолжить восстановление от текущей зоны.
• Если цена растёт, следите за реакцией у 1.3485: станет ли это точкой продолжения роста или разворота вниз.
• Если цена будет консолидироваться ниже, следите за признаками роста около 1.3330 или 1.3260 — это может поддержать новую волну вверх.

XAUUSD

• Золото продолжило падение в пятницу и пробило $3,942.70, что соответствует медвежьему сценарию (bearish outlook — ожидание снижения).
• Сильный рост выше недавнего локального максимума (swing high — последняя заметная вершина) поможет подтвердить возможное восстановление.
• Медленный отскок с частыми пересечениями (overlapping rebound — «рваное» движение без импульса) будет говорить о слабом спросе и сохранит риск дальнейшего снижения.

BTCUSD

• Bitcoin торгуется около отслеживаемой зоны $76,450.
• Если цена закрепится и пойдёт к $81,160, следите за признаками продаж (bearish price action — поведение цены, указывающее на давление продавцов), которые могут означать возобновление снижения.
• Следите за реакцией на пробой минимума $74,953. Устойчивые торги ниже могут указывать на продолжение падения, а быстрый возврат выше — на ложный пробой вниз.

Итог

Рост прибыли поддерживает акции, но более слабые превышения прогнозов и большие расходы на ИИ уменьшают запас прочности, если прогнозы компаний окажутся хуже ожиданий. Решения РБА и Банка Англии могут задать движение валют в начале недели, а итоги выборов в США и пятничный отчёт по занятости могут изменить ожидания по доллару и доходностям. Золоту нужны более убедительные признаки восстановления после пробоя поддержки, а Bitcoin остаётся уязвим к продажам на отскоках.

Трейдерам важно сопоставлять эти технические сигналы (technical signals — подсказки на графике цены, например уровни и пробои) с новыми данными по ставкам и занятости.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать реальный счёт VT Markets