Ключевые моменты

• USDCNH торговался на 6.78125, снизившись на 0.0156 (или 0.23%), после касания 6.77996. USDCNH — курс доллара США к офшорному юаню (юаню, который торгуется за пределами материкового Китая).
• Юань на материковом рынке достиг 6.7803 за доллар — это самый сильный уровень с 9 февраля 2023.
• Народный банк Китая (PBOC, центральный банк) установил срединный курс на уровне 6.8318 — самое сильное значение с 15 февраля 2023, но на 438 пунктов слабее оценки 6.7880. Срединный курс — ориентир курса на день. Pip/пип — минимальный шаг изменения котировки; проще: «пункты».
• Надежды на соглашение по открытию Ормузского пролива ослабили доллар и повысили готовность инвесторов покупать более рискованные активы (risk appetite — «аппетит к риску»).

В понедельник юань обновил максимум за три года против доллара: рынки стали закладывать более высокий шанс прогресса в переговорах США и Ирана и возможное открытие Ормузского пролива. USDCNH торговался около 6.78125, на 0.0156 (или 0.23%) ниже, по состоянию на 05/25 07:35:26 GMT+3. Более низкий USDCNH означает, что офшорный юань укрепляется к доллару.

Внутридневной максимум был 6.79156, минимум — 6.77996, открытие — 6.78775, закрытие — 6.79711. Юань на материковом рынке достиг 6.7803 за доллар — максимума с 9 февраля 2023, затем торговался около 6.7808 на 0335 GMT. Офшорный юань тоже поднялся до уровня выше чем за три года и держался около 6.7812 за доллар.

Движение произошло на фоне ослабления доллара на утренних торгах в Азии. Ожидания сделки по Ормузу опустили нефть ниже $100 за баррель: Brent снизилась на 5.1% до $98.29, WTI — до $91.76 (минус 5%). Евро вырос на 0.3% до $1.1642, фунт — на 0.4% до $1.3485, австралийский доллар — на 0.4% до $0.7160.

Надежды по Ормузу повышают аппетит к риску

Юань поддерживает общий переход рынков в режим «risk-on» — то есть инвесторы охотнее покупают рискованные активы. Трамп заявил, что Вашингтон и Иран «в основном согласовали» меморандум о взаимопонимании, который позволит открыть Ормузский пролив, но добавил, что просил переговорщиков не торопиться. До войны через пролив проходила примерно пятая часть мировых поставок нефти и сжиженного природного газа; поэтому даже частичное открытие меняет ожидания по энергии и инфляции. Меморандум о взаимопонимании — предварительное соглашение о намерениях. Инфляция — рост цен.

Для Китая это важно, потому что более дешёвая нефть снижает «импортируемую инфляцию» — рост цен из‑за дорогого импорта — и улучшает внешние условия для стран, которые покупают энергию за рубежом. Также падает спрос на доллар как на «тихую гавань» (safe haven — валюта, в которую уходят в период стресса). Рынки отреагировали быстро: фьючерсы на Nasdaq выросли на 1.2%, фьючерсы на S&P — на 0.7%, японский Nikkei подскочил на 3% выше 65,000, а широкий индекс MSCI по Азиатско‑Тихоокеанскому региону без Японии прибавил 1%. Фьючерсы — биржевые контракты на будущую цену.

Однако рост юаня связан не только с надеждами на мир. PBOC также направил рынок в сторону более сильного курса. До открытия торгов центральный банк установил срединный курс на 6.8318 за доллар — самое сильное значение с 15 февраля 2023. При этом фиксинг был на 438 пунктов слабее оценки 6.7880, что показывает: Пекин допускает укрепление, но старается замедлить темп. Фиксинг — установленный центральным банком ориентир курса.

PBOC по‑прежнему делает ставку на стабильность

Сигнал от PBOC остаётся сбалансированным. Центробанк часто задаёт срединный курс слабее, чем ждёт рынок; трейдеры воспринимают это как попытку удерживать юань стабильным и не допустить слишком быстрого роста. Трейдеры — участники рынка, которые торгуют активами.

Такой подход помогает одновременно управлять двумя рисками. Сильный юань снижает стоимость импорта и показывает уверенность. Но слишком быстрое укрепление может ударить по экспортёрам и сделать кредиты «жёстче» (tighten financial conditions — когда деньги становятся дороже и доступ к ним сложнее), а Китаю всё ещё нужна гибкость экономической политики.

Спотовому юаню разрешено ежедневно отклоняться на 2% в обе стороны от срединного курса. Спотовый курс — текущая цена «здесь и сейчас». Этот коридор даёт PBOC возможность направлять ожидания, не провоцируя резкое движение в одну сторону. Чжу Фэн, главный экономист по Китаю в J.P. Morgan, ожидает, что центробанк будет удерживать юань стабильным и избегать чрезмерного укрепления. По его оценке, к концу года юань будет около 6.7 за доллар.

Если США повысят ставки, а Китай оставит ставки без изменений или снизит их, давление на укрепление юаня может уменьшиться. Это даст Пекину больше пространства для денежной политики без риска резких движений курса. Ставки — процентные ставки центральных банков, влияющие на стоимость кредитов и привлекательность валюты.

Контроль движения капитала даёт внутренний сигнал

Решение Китая начать масштабную борьбу с незаконными трансграничными инвестициями почти не повлияло на курс, но важно для общей политики.

Эта мера показывает, что Пекин хочет сохранить порядок в движении денег через границу, пока юань укрепляется. Сильная валюта может привлекать приток средств, но также подталкивает к спекуляциям — ставкам на дальнейший рост. Усиливая контроль за незаконными трансграничными инвестициями, власти снижают риск резких притоков и оттоков и сохраняют контроль над курсом. Спекуляции — сделки ради прибыли на колебаниях цены.

Для трейдеров это означает: укрепление юаня может продолжиться, но Пекин вряд ли одобрит резкий «рывок». PBOC нужен сильный, но управляемый курс.

Технический анализ

USDCNH торгуется около 6.7812 и продолжает общий нисходящий тренд, так как офшорный юань укрепляется к доллару. Пара остаётся ниже краткосрочных скользящих средних, поэтому импульс направлен вниз. Технический анализ — оценка рынка по графику и статистике цен. Скользящая средняя (MA) — средняя цена за выбранное число дней.

• MA5: 6.7991
• MA10: 6.7969
• MA20: 6.8091

Цена находится ниже средних за 5, 10 и 20 дней — это усиливает давление вниз (bearish pressure — «давление на снижение»). Недавний пробой уровня 6.8000 открыл поддержку около 6.7750; при дальнейшем снижении целью могут стать минимумы апреля. Поддержка — зона, где падение часто замедляется.

Сопротивление сейчас в районе 6.7960–6.8100, где рядом находятся скользящие средние. Чтобы ослабить краткосрочное давление вниз, USDCNH нужно вернуться выше этой зоны. Сопротивление — зона, где рост часто замедляется.

Движение отражает слабость доллара и улучшение настроений вокруг китайского рынка и ожиданий поддержки со стороны властей. При этом участники рынка осторожны из‑за вопросов к темпам роста Китая и движениям капитала. Движение капитала — притоки и оттоки денег между странами и рынками.

Пока USDCNH сохраняет краткосрочный уклон вниз, так как цена остаётся ниже скользящих средних и уровня 6.8000.

Осторожный прогноз

USDCNH может оставаться под давлением, пока торгуется ниже 6.80907. Пробой ниже 6.77996 поддержит движение к 6.7500, особенно если надежды на мир вокруг Ирана удержат нефть ниже, а доллар будет слабым.

Восстановление выше 6.80907 будет означать, что стремление PBOC к стабилизации начинает замедлять рост юаня. Для устойчивого пути укрепления нужны три условия: реалистичный план открытия Ормузского пролива, продолжение общей слабости доллара и такие фиксинги PBOC, которые допускают укрепление без опасений из‑за чрезмерной силы.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать свой торговый счёт VT Markets.