Ключевые моменты:

• Инфляция в США замедлилась сильнее ожиданий: общий CPI (индекс потребительских цен — показатель роста цен для покупателей) снизился до 3,5% г/г, а базовый CPI (без цен на еду и энергию, которые часто резко меняются) — до 2,6%. Это уменьшило давление на ФРС (центральный банк США), чтобы срочно повышать ставки.
• Рынки отреагировали позитивно: золото подорожало, доллар США ослаб, потому что трейдеры снизили ожидания новых повышений ставки (ключевой процент, влияющий на стоимость кредитов и доходность облигаций).
• Цены на энергию остаются главным риском: напряжённость на Ближнем Востоке и рост нефти могут снова разогнать инфляцию.
• ФРС, вероятно, будет опираться на новые данные (решения зависят от следующих отчётов) и подождёт подтверждений, что инфляция устойчиво снижается, прежде чем менять политику.
• Золото поддерживают ожидания более низких ставок и спрос на «защитный актив» (актив, который покупают в период стресса на рынках). Но если нефть снова усилит страхи по инфляции, золото может попасть под давление.
• Акции получили поддержку из‑за снижения опасений по ставкам. Но геополитические риски и инфляция из‑за дорогой энергии остаются проблемой.

Инфляция в США замедлилась: почему рынки отреагировали позитивно?

После публикации CPI в США золото подорожало, а доллар ослаб: инфляция замедлилась, и ожидания новых ужесточений со стороны ФРС снизились (ужесточение — повышение ставок и другие меры, делающие деньги «дороже»).

Июльский отчёт CPI показал, что общая инфляция снизилась на 0,4% м/м (месяц к месяцу), тогда как рынок ждал лишь падение на 0,1%. Разобраться, как такие макроданные (общие показатели экономики) влияют на долгосрочные решения, можно в полном руководстве по индексу потребительских цен (CPI). В годовом выражении общий CPI замедлился до 3,5%, ниже прогноза 3,8% и ниже прошлого значения 4,2%.

Базовый CPI (показатель без еды и энергии, чтобы лучше видеть устойчивый тренд) не изменился м/м и замедлился до 2,6% г/г (год к году), ниже ожиданий 2,8%.

Инфляция оказалась слабее ожиданий, и рынки сразу пересмотрели, что сделает ФРС дальше. Тем, кто спекулирует (пытается заработать на краткосрочных движениях) на выходе важных данных, может помочь практичная схема «5 шагов для торговли на новостях Форекс». Более низкая инфляция снижает необходимость держать жёсткие денежные условия (когда кредиты дорогие), что поддерживает золото и давит на доллар.

Что означает более низкий CPI для ФРС?

Новые данные по инфляции дают ФРС более спокойный фон: регулятор пытается одновременно сдерживать рост цен и не навредить экономическому росту.

Более слабый CPI означает, что давление цен может снижаться, поэтому срочность новых повышений ставки уменьшается. Золото не приносит процентного дохода, поэтому при ожиданиях более низких ставок снижается «упущенная выгода» от владения золотом вместо депозитов и облигаций, и оно выглядит привлекательнее. Тем, кто хочет использовать изменения мировой политики центральных банков, могут подойти торговые счета для старта торговли золотом или CFD на форекс (CFD — контракт на разницу цен, инструмент для торговли движением цены без владения активом).

Но ФРС вряд ли изменит ожидания по политике из‑за одного отчёта.

Цены на энергию сильно повлияли на снижение общего CPI. Дешевеющая энергия тянула инфляцию вниз, но эффект может быть временным, если нефть продолжит расти.

Могут ли цены на нефть снова разогнать инфляцию?

Главный риск для текущего тренда инфляции — цены на энергию.

Новая напряжённость на Ближнем Востоке снова подняла цены на нефть, и это усилило опасения, что дорогая энергия со временем перейдёт в общий рост цен. Разобраться в теме глубже поможет руководство по нефти: цены и WTI (WTI — эталонная марка нефти из США).

Рост нефти влияет на инфляцию несколькими путями:

• Дорожает топливо, растут транспортные расходы
• Дорожает перевозка грузов, растёт стоимость доставки товаров
• Растут расходы на энергию, прибыль компаний снижается
• Рост затрат на производство со временем перекладывают на покупателей

Поэтому снижение CPI — это улучшение, но не гарантия устойчивого снижения инфляции. Тем, кто торгует на резких движениях сырья, могут быть полезны приёмы из материала «5 самых прибыльных стратегий торговли сырьём».

ФРС продолжит следить за следующими отчётами, чтобы понять, действительно ли давление цен ослабевает.

Что означает CPI для золота?

Золото сначала выиграло от слабого CPI: ниже инфляция — ниже ожидания более высоких ставок.

После данных доллар США ослаб: DXY (индекс доллара — показатель силы доллара к корзине валют) снизился примерно на 0,6% в первые минуты реакции рынка. Слабый доллар обычно поддерживает золото, потому что оно становится дешевле для покупателей с другими валютами. Как работает эта обратная связь, описано в руководстве по торговле XAUUSD (золото к доллару США).

Золото поддерживает и геополитическая неопределённость: в стрессовые периоды инвесторы часто уходят в «тихую гавань» (активы, которые считают более надёжными). Для оценки долгого периода полезно сравнение золота и S&P 500 (S&P 500 — индекс 500 крупнейших компаний США).

Но есть риск: если нефть ускорит ожидания инфляции, рынки могут снова закладывать более жёсткую позицию ФРС (ястребиная — склонность повышать ставки), и это может давить на золото.

Пока низкая инфляция и слабый доллар поддерживают золото, но стоит следить за нефтью и ожиданиями по ФРС.

Что означает CPI для доллара США?

После CPI доллар сначала ослаб: рынок снизил ожидания более жёсткой политики ФРС.

До отчёта инвесторы боялись, что высокая инфляция заставит ФРС держать очень жёсткий курс или снова повысить ставку.

Более мягкие данные CPI немного снизили давление на регулятора.

Но перспективы доллара по‑прежнему зависят от следующих данных по инфляции. Если энергия продолжит дорожать и инфляция снова ускорится, ожидания более высоких ставок могут быстро вернуться.

Что означает CPI для фондового рынка США?

Низкая инфляция обычно помогает акциям, потому что снижает риск более высоких ставок.

Секторы роста, особенно технологии, часто выигрывают при снижении доходности облигаций (доходность — процент, который инвестор получает по облигации): будущая прибыль выглядит ценнее, когда кредиты дешевле. Тем, кто следит за крупнейшими компаниями (blue chip — крупные устойчивые компании), может помочь руководство по торговле S&P 500.

Но рынок продолжит следить за геополитикой и ценами на энергию.

Длительный рост нефти может ухудшить ситуацию для акций: растут издержки компаний, падает покупательная способность людей и усиливаются риски стагфляции (когда рост цен сочетается со слабым ростом экономики). В таких условиях важны приёмы управления риском (risk management — правила, которые ограничивают потери).

Главный вывод: CPI снизился, но риски инфляции остаются

Последний отчёт CPI успокоил рынки: инфляция снижается, и давление на ФРС в ближайшее время стало меньше.

Но прогноз по инфляции зависит от внешних факторов — прежде всего от энергии и геополитики.

CPI показывает, какой была инфляция. Следующее движение цен на нефть может подсказать, куда инфляция пойдёт дальше.

Большие вопросы

1) Почему фондовый рынок растёт, когда инфляция в США замедляется?

Когда CPI показывает замедление инфляции, это означает, что у ФРС меньше причин держать высокие ставки. Более низкие ставки уменьшают стоимость денег для бизнеса (проще и дешевле занимать), что поддерживает прибыль компаний. Секторы роста, например технологии, часто дорожают, потому что при более низкой доходности облигаций будущая прибыль выглядит привлекательнее уже сейчас.

2) Как более низкий CPI влияет на доллар США?

Если CPI ниже ожиданий, доллар часто слабеет: рынок начинает ждать менее агрессивных повышений ставки ФРС. Когда прогноз по ставкам снижается, доходность активов в США выглядит менее выгодной по сравнению с другими странами. Иностранные инвесторы переводят часть денег в другие валюты в поисках более высокой доходности, и индекс доллара падает.

3) Почему золото растёт, когда данные по инфляции слабые?

Золото растёт после слабых данных по инфляции, потому что снижается «упущенная выгода» владения активом без процентов. Если инфляция остывает, шансы на высокие ставки ниже, а значит наличные и облигации дают меньше дохода, и золото выглядит конкурентнее. Кроме того, золото обычно считается в долларах США, поэтому более слабый доллар делает его дешевле для покупателей из других стран.

4) Что сделает ФРС после одного низкого значения CPI?

ФРС почти наверняка не будет менять денежную политику из‑за одного отчёта. Центральный банк опирается на устойчивые тенденции, а не на один месяц. Более мягкий CPI уменьшает срочность повышений ставки, но регулятору нужны несколько месяцев подтверждений, что инфляция устойчиво движется к цели.

5) Как рост нефти может снова поднять инфляцию?

Дорогая нефть разгоняет инфляцию, потому что повышает затраты по всей цепочке поставок. Энергия и топливо дорожают, перевозки становятся дороже, и доставка товаров обходится выше. Это снижает прибыль компаний, и со временем бизнес перекладывает расходы на покупателей, из‑за чего общий рост цен снова ускоряется.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать свой торговый счёт VT Markets.