Последствия для снижения ставок ЕЦБ
Более высокая, чем ожидалось, базовая инфляция 2,4% означает, что внутреннее давление на цены в еврозоне держится дольше, чем мы предполагали. Это заставляет пересмотреть траекторию Европейского центрального банка: снижение ставок, которое мы планировали на второй квартал, теперь гораздо менее вероятно. Рынок спешно меняет прогнозы на оставшуюся часть 2026 года. Мы считаем, что самый прямой эффект будет в инструментах, завязанных на процентные ставки. Такие инструменты — это контракты и сделки, цена которых зависит от будущих ставок. Сейчас рынок быстро убирает из цен вероятность скорого смягчения политики (то есть снижения ставки). Ранее, в конце 2025 года, ожидали как минимум 75 базисных пунктов снижения в этом году (базисный пункт — 0,01 процентного пункта), но уверенность в этом исчезла. Трейдерам стоит рассмотреть подходы, которые выигрывают, если ставки останутся высокими: например, продавать краткосрочные фьючерсы на Euribor (Euribor — межбанковская ставка в евро, а фьючерс — биржевой контракт на будущую цену) или покупать процентные свопы с выплатой фиксированной ставки (своп — обмен платежами; «платить фиксированную» значит платить заранее известный процент и получать плавающий). Для валютного рынка эта новость поддерживает евро, особенно если другие крупные центральные банки всё ещё будут снижать ставки. Пара EUR/USD, которая держалась около уровня 1,0800 последний месяц, может заметно вырасти. Мы считаем разумным купить колл-опционы на EUR/USD с истечением в апреле (колл-опцион — право купить по заранее оговорённой цене до даты окончания). Для акций этот сюрприз плохая новость: в четвёртом квартале 2025 года они сильно росли на ожиданиях более дешёвых кредитов. Теперь стоит ждать большей волатильности (волатильность — скорость и масштаб колебаний цены) и возможной коррекции в крупных европейских индексах, например Euro Stoxx 50. Защитить портфель с длинными позициями (длинная позиция — ставка на рост) можно покупкой пут-опционов на индекс на ближайшие недели (пут-опцион — право продать по заранее оговорённой цене).Как подготовиться к более высокой волатильности
Неожиданные данные вместе с устойчивым ростом зарплат в конце 2025 года (плюс 4,2% в год) усиливают неопределённость. Это означает, что ожидаемая волатильность (implied volatility — волатильность, которую рынок «встроил» в цены опционов) по активам еврозоны сейчас занижена. Мы считаем, что покупка волатильности через фьючерсы на индекс VSTOXX — эффективный способ заработать на рыночных колебаниях, которые мы ожидаем в ближайшие недели.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
