Индекс ISM «Цены, уплаченные» в секторе услуг США в июне снизился, опустившись до 67,7 против 71,3 в предыдущем значении. Это указывает на более медленные темпы роста цен на ресурсы для сферы услуг, хотя индекс по-прежнему остается выше уровней, которые обычно соответствуют снижению затрат.
Последнее значение последовало за более высоким показателем месяцем ранее и по историческим меркам удерживает ряд на повышенных уровнях. Рынки будут следить за следующими публикациями ISM, чтобы подтвердить, продолжают ли издержечные давления в сфере услуг ослабевать или стабилизируются на более высоком уровне.
Последствия для денежно-кредитной политики и процентных ставок
Это снижение индекса ISM «Цены, уплаченные» в секторе услуг — значимый сигнал замедления инфляции. Мы рассматриваем это как фактор, уменьшающий давление на ФРС в части сохранения жесткой политики. Данный показатель усиливает аргументы в пользу потенциальной паузы или даже снижения ставки позднее в этом году.
Рынок облигаций уже реагирует: доходность 10-летних казначейских облигаций США недавно опустилась ниже 4,10% впервые за два месяца. Мы считаем, что этот тренд продолжится по мере того, как более низкие инфляционные ожидания будут закладываться в цены. В связи с этим мы рассматриваем возможность наращивания длинных позиций по фьючерсам на казначейские ноты (ZN), делая ставку на рост цен облигаций.
Рыночные возможности в акциях роста, волатильности и валютах
Такая среда благоприятна для чувствительных к ставкам акций роста, особенно в технологическом секторе. Nasdaq 100 исторически показывал более сильную динамику при снижении доходностей казначейских бумаг, поскольку будущие прибыли дисконтируются по более низкой ставке. Мы будем использовать опционы, например колл-спреды на ETF QQQ, чтобы получить бычью экспозицию при контроле риска.
При более понятной траектории денежно-кредитной политики мы ожидаем снижения рыночной неопределенности. Индекс волатильности CBOE (VIX), который сейчас находится вблизи 14, может сместиться ниже — к минимумам с начала года в районе 12. Продажа вне-денежных колл-опционов на VIX — один из способов, которым мы позиционируемся на ожидаемое снижение волатильности.
Менее «ястребиная» ФРС обычно ослабляет доллар США по отношению к другим ключевым валютам. Индексу доллара (DXY) с трудом удается закрепиться выше уровня сопротивления 105,50, и эта новость может стать катализатором движения вниз. В результате мы рассматриваем короткие позиции по фьючерсам на доллар США, чтобы воспользоваться потенциальной слабостью.
