Доллар США поднялся до максимума с конца июля после семи последовательных сессий роста и прибавил более 2%. Наряду с внутренней поддержкой со стороны сильной экономики, импульса в сегменте крупных технологических компаний и ожиданий более жёсткой денежно-кредитной политики, политические риски давят на европейские валюты, тогда как иена снижалась в семи из последних восьми дней на фоне разногласий относительно курса Банка Японии.
Комментарии представителей FOMC указывают на обеспокоенность тем, что конфликт на Ближнем Востоке и повышенные цены на энергоносители могут через эффекты «второго раунда» подтолкнуть базовую инфляцию вверх, что подразумевает необходимость дальнейшего ужесточения политики ФРС; фьючерсы закладывают 54%-ную вероятность повышения ставки в октябре, тогда как вероятность ещё двух дополнительных повышений в 2026 году составляет около 40%. В Великобритании рынки оценивают вероятность (свыше 81%) повышения Bank Rate с 3,75% до 4% в ноябре, несмотря на ослабление GBPUSD в преддверии бюджетного предложения. Во Франции госдолг к 2027 году может превысить 120% ВВП, а расходы на обслуживание долга, как ожидается, удвоятся к концу десятилетия; спред доходностей французских и немецких облигаций расширился выше уровней периода европейского долгового кризиса, подогревая новые спекуляции о покупках облигаций со стороны центробанка и оказывая давление на EURUSD, тогда как USDJPY продолжил рост.
Укрепление доллара США и глобальные валютные стратегии
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов в ближайшие недели агрессивно увеличивать длинные позиции по доллару США, поскольку «зелёная» валюта выигрывает от глобальной политической нестабильности. С учётом того, что индекс доллара (DXY) недавно преодолел ключевые уровни сопротивления вблизи 104, мы ожидаем продолжения импульса на фоне сохранения «ястребиной» позиции ФРС. Трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на USD, чтобы воспользоваться этим ростом накануне октябрьского заседания Федрезерва.
Мы советуем покупать вне денег (out-of-the-money) пут-опционы на EURUSD для хеджирования на фоне нарастающих рисков еврозоны. Спред доходностей 10-летних облигаций Франции и Германии превысил многолетний максимум в 85 базисных пунктов, что сигнализирует о сильной нервозности инвесторов из-за прогнозируемого отношения долга к ВВП Франции на уровне 120%. Исторически расширение суверенных спредов в Европе такого масштаба сопровождается резким нисходящим импульсом по евро, что делает короткие позиции по европейской валюте особенно привлекательными.
Возможности на рынке деривативов по GBP и JPY
В Великобритании мы рекомендуем шортить фунт через «медвежьи» риск-реверсалы в преддверии ожидаемого бюджетного предложения Энди Бёрнхэма. Хотя рынок заложил 81%-ную вероятность повышения ставки до 4% в ноябре, воспоминания о «мини-бюджете» 2022 года, который обрушил фунт до исторического минимума $1,03, по-прежнему поддерживают крайне осторожные настроения инвесторов. Реализация стратегий с пут-опционами на GBPUSD поможет защитить портфели от потенциального нового конфликта вокруг бюджетной политики.
Наконец, мы видим ясную возможность сохранять длинную позицию по USDJPY, поскольку Банк Японии не готов однозначно взять курс на дальнейшее повышение ставок. При том что базовая инфляция в Японии удерживается лишь около 1,8% — это минимум среди стран G7 — расхождение в денежно-кредитной политике с США будет продолжать расширяться. Трейдерам на рынке деривативов стоит рассмотреть покупку колл-спредов на USDJPY, чтобы заработать на этом устойчивом восходящем тренде.
