Индекс доллара США (DXY) в пятницу плавно снизился к 98,90 на фоне улучшения аппетита к риску, связанного с развитием событий на Ближнем Востоке, что сократило спрос на защитные активы. Базовая инфляция PCE в США в апреле сохранилась на уровне 3,3% г/г, поддерживая ожидания того, что ФРС может удерживать жёсткую политику, тогда как рынки следили за сообщениями о меморандуме США и Ирана, предусматривающем продление режима прекращения огня на 60 дней, открытие Ормузского пролива и начало ядерных переговоров. На фоне ослабления доллара EUR/USD поднялась в район 1,1670, а GBP/USD выросла к 1,3470 — несмотря на сохраняющиеся в фокусе бюджетные риски Великобритании и более слабые темпы роста. USD/JPY торговалась около 159,30; базовый индекс потребительских цен в Токио в мае замедлился до 1,4% г/г, а глава Банка Японии Кадзуо Уэда указал на риски того, что энергетические шоки могут повлиять на динамику заработных плат и инфляционные ожидания.
AUD/USD укрепилась к 0,7190, поскольку валюты, чувствительные к риску, получили поддержку, в то время как WTI торговалась около $88,00 за баррель на надеждах на продление перемирия и снижение рисков сбоев поставок в районе Ормуза. Золото подскочило к $4 550: рынки сопоставляли более уверенный риск-аппетит с сохраняющимися геополитическими рисками и повышенным инфляционным давлением. В календаре — выступления представителей центробанков Банка Англии, ЕЦБ, ФРС и Банка Японии в период с 29 мая по 5 июня, а также публикации, включая PMI Китая, инфляцию (CPI) и ВВП еврозоны, данные США по JOLTS и занятости, и блок показателей из Швейцарии, Японии, Канады и Австралии.
Позиционирование на ослабление доллара на фоне геополитических и монетарных сдвигов
Мы корректируем позиции, исходя из сценария более слабого доллара США, поскольку рынок смещается в режим risk-on. Сообщаемый меморандум между США и Ираном является ключевым драйвером и на данный момент затмевает устойчиво «ястребиную» риторику ФРС по инфляции. Последние данные CFTC показывают, что спекулятивные чистые короткие позиции по доллару растут третью неделю подряд, что указывает на наличие импульса у текущего тренда.
Эта слабость доллара делает привлекательными длинные позиции в EUR/USD и GBP/USD накануне первой недели июня. Мы будем внимательно следить за многочисленными выступлениями представителей центробанков, особенно за сигналами президента ЕЦБ Кристин Лагард и главы Банка Англии Эндрю Бейли, на предмет расхождений в тональности, которые могут ускорить движение. Исторически согласованное ослабление доллара нередко поддерживает эти пары в течение нескольких недель после крупной геополитической деэскалации.
Ситуация по USD/JPY более сложная: пара зажата между ослаблением доллара и мягкой политикой Банка Японии. Мы считаем, что это формирует боковой диапазон вблизи уровня 159,00 до появления большей определённости в сигналах либо от главы Банка Японии Уэды, либо от ФРС. Замедление базовой инфляции в Токио до 1,4% подтверждает тезис о том, что Банк Японии не будет спешить с ужесточением политики.
Сырьевые рынки, золото и ключевые релизы данных — в фокусе
Для участников нефтяного рынка потенциальное открытие Ормузского пролива ограничивает рост цен WTI, сдерживая потенциал подъёма выше отметки $88 за баррель. Морские данные уже фиксируют небольшое увеличение сигналов танкеров вблизи пролива, что говорит о том, что рынок закладывает снижение рисков для предложения. При этом мы ожидаем, что цены останутся поддержанными устойчивым базовым спросом — его прочность будет проверена предстоящими отчётами EIA по запасам.
Рост золота к области $4 550, несмотря на улучшение настроений к риску, подчёркивает его роль как хеджа от устойчивой инфляции и сохраняющихся геополитических рисков. Спрос со стороны центральных банков на золото в первом квартале 2026 года достиг рекордного уровня: в официальные резервы было добавлено более 300 тонн, что продолжает формировать прочный ценовой «пол». Мы ожидаем, что золото останется востребованным, пока базовая инфляция в крупнейших экономиках сохраняется на повышенных уровнях.
В перспективе ключевой точкой данных станет отчёт по занятости в США в пятницу, 5 июня. Более слабые, чем ожидается, данные по Nonfarm Payrolls, вероятно, усилят продажи доллара и подтвердят текущий рыночный вектор. Напротив, сильный отчёт способен быстро развернуть тренд, укрепив нарратив ФРС о ставках «выше на более длительный срок».
