Доллар США сохранял поддержку на фоне неприятия риска из‑за энергетического шока после роста на этой неделе и на фоне остановки «перелёта» цен на нефть. Снижение облигаций и акций стабилизировалось, а внимание переключилось на геополитику, включая фактор сроков вокруг промежуточных выборов 3 ноября.
Рынки были сосредоточены на решении FOMC, запланированном на 19:00 по Лондону и 14:00 по Нью‑Йорку, при этом ожидалось смещение курса политики после пяти заседаний подряд без изменений. Комитет, как предполагалось, повысит ставку на 25 б.п. до целевого диапазона 3,75%–4,00% — это первое повышение с июля 2023 года, поскольку устойчиво превышающая цель инфляция в США и стабильный рынок труда поддерживают более жёсткую политику. Фьючерсы на ставку Fed funds закладывали 94% вероятности повышения, а ценообразование на своповой кривой указывало почти на 100 б.п. ужесточения в ближайшие 12 месяцев, включая 25 б.п. в день решения и ещё 25 б.п. до конца года, а также почти 50 б.п. к сентябрю 2027 года. Фокус рынка распространялся на расклад голосов, Summary of Economic Projections и пресс‑конференцию председателя ФРС, при этом номинальная нейтральная ставка оценивалась примерно в 3,00%.
Поддержка USD за счёт энергетических рынков и геополитических рисков
Мы ожидаем, что доллар США удержит недавние gains, оставаясь существенно поддержанным неприятной к риску динамикой, обусловленной энергетикой, поскольку глобальные ориентиры по нефти сохраняют крайне высокую волатильность. По мере быстрого приближения промежуточных выборов в США 3 ноября 2026 года политические стимулы поддерживать напряжённость на энергорынках, вероятно, сохранятся. Трейдерам на деривативах следует использовать эту среду, делая ставку на implied volatility в чувствительных к энергетике валютных парах.
Ожидания FOMC, стратегии на волатильность и риски снижения USD
Сегодняшнее решение FOMC — ключевое событие: фьючерсы на Fed funds оценивают вероятность повышения на 25 б.п. до диапазона 3,75%–4,00% в 94%. Поскольку этот шаг почти полностью заложен в цены, реальным драйвером рынка станут обновлённый Summary of Economic Projections и пресс‑конференция по итогам заседания. Мы предлагаем отыгрывать реакцию после объявления через краткосрочные straddle, чтобы поймать неожиданные колебания в основных валютных парах.
Своповая кривая сейчас учитывает почти 100 б.п. ужесточения в ближайшие двенадцать месяцев, формируя для «гринбэка» крайне асимметричный профиль рисков. Такое агрессивное ценообразование оставляет очень мало пространства для дальнейшего роста доллара на «ястребиных» сигналах, но делает его уязвимым к резкому снижению при любом «голубином» сюрпризе. Мы рекомендуем покупать put-опционы на USD, чтобы заработать на потенциальной нисходящей коррекции валюты в ближайшие недели.
Наш анализ показывает, что базовые условия в экономике США, включая заметное замедление роста заработных плат до 3,4% в годовом выражении, не оправдывают агрессивную траекторию ужесточения. Поскольку ключевая ставка ФРС уже находится в ограничительной зоне относительно нейтрального уровня 3,00%, центральный банк, вероятно, ближе к пику, чем сейчас предполагает рынок. Трейдерам следует рассматривать формирование коротких позиций по USD на рынке опционов по мере того, как экономическая реальность будет вынуждать рынок к пересмотру ожиданий.
