Доллар США оставался сдержанным в преддверии публикации индекса цен расходов на личное потребление (PCE) за май, которая должна выйти в 12:30 GMT. Индекс доллара США (DXY) незначительно снизился — примерно до 101,52, хотя оставался близко к максимуму более чем за год, достигнутому в среду на уровне 101,80.
В центре внимания — базовый PCE, предпочитаемый Федеральной резервной системой индикатор инфляции, который, как ожидается, составит 3,4% в годовом выражении против 3,3% в апреле. Данные должны сформировать ожидания в отношении политики ФРС, при этом следующий шаг рассматривается как повышение, поскольку цены на энергоносители удерживают инфляцию на повышенном уровне. По данным CME FedWatch, рынки закладывают почти 82% вероятности повышения ставки в этом году и 42,2% вероятность как минимум двух повышений, что разворачивает прежние ожидания двух снижений до того, как война на Ближнем Востоке усилила инфляционное давление.
—
Сила доллара и сохраняющееся инфляционное давление
Мы наблюдаем, что индекс доллара США (DXY) уверенно торгуется в районе 106,15 — уровень, указывающий на заметную силу «гринбэка». Это происходит после того, как свежий отчет по расходам на личное потребление (PCE) показал: инфляция остается устойчивой. Теперь все внимание приковано к следующему шагу Федеральной резервной системы в конце июля.
Базовый индекс цен PCE, предпочитаемый ФРС индикатор инфляции, по итогам мая составил 2,9% в годовом выражении, немного поднявшись с 2,8%, зафиксированных в апреле. Такая «липкость» выше целевого уровня ЦБ в 2% подпитывает рыночные опасения относительно затяжного ценового давления. Эти данные указывают на то, что борьба с инфляцией еще не завершена.
—
Позиционирование рынка и торговые возможности
Мы видим это и на рынке деривативов: инструмент CME FedWatch теперь указывает на почти 65% вероятность повышения процентной ставки на 25 б.п. на июльском заседании. Это заметный сдвиг по сравнению с тем, что всего месяц назад рынок закладывал длительную паузу. Такая переоценка ожиданий создает понятные возможности в фьючерсах и опционах на процентные ставки.
С учетом этой неопределенности мы считаем, что трейдерам следует быть готовыми к повышенной волатильности на рынке процентных ставок США и в DXY в ближайшие недели. Опционные стратегии — например, покупка «стрэддлов» или «стрэнглов» на валютных парах вроде EUR/USD — могут быть эффективны для извлечения выгоды из существенного движения цены независимо от направления. Это позволяет занять позицию перед объявлением ФРС, не делая ставки на конкретный исход.
Мы помним агрессивный цикл повышения ставок 2022–2023 годов, который показывает, насколько быстро ФРС может действовать, когда инфляционные данные оказываются устойчивыми. Поэтому мы рассматриваем длинные позиции по доллару против валют стран с более «голубиными» центральными банками, например против японской иены. Трейдеры на рынке деривативов могут обратить внимание на колл-опционы на пару USD/JPY, чтобы получить левередж-экспозицию на укрепление доллара.
