Окончательное значение индекса деловой активности (PMI) в сфере услуг США от S&P Global в мае снизилось до 50,7 с 50,9 и оказалось ниже прогноза 50,9, тогда как композитный PMI был подтверждён на уровне 51,5, не дотянув до ожиданий 51,7. Данные поддержали доллар США в условиях ухода от риска: индекс доллара США (DXY) торговался вблизи нового недельного максимума 99,50.
Риск-аппетит дополнительно ухудшился на фоне возобновившейся напряжённости на Ближнем Востоке: в первых сообщениях говорилось, что Иран возобновил атаки на региональных соседей, а США ответили оборонительными ударами. Американские фондовые индексы торговались в минусе, усиливая снижение после публикации PMI, тогда как цены на нефть оставались устойчивыми, и West Texas Intermediate (WTI) удерживалась в районе $93 за баррель. DXY также приблизился к майскому пику 99,54; пробой этого уровня откроет путь к отметке 100.
Оборонительное позиционирование на фоне замедления экономики
С учётом последних экономических сигналов мы видим основания для оборонительной позиции. Последнее значение ISM Manufacturing PMI за май 2026 года снизилось до 48,7, что указывает на сокращение в промышленном секторе второй месяц подряд. Эта слабость предполагает, что даже при устойчивости сферы услуг следует осторожнее оценивать общий экономический импульс и рассмотреть защитные пут-опционы на широкие рыночные индексы.
Сырьевые товары, защитные активы и волатильность рынка
Геополитические риски вновь определяют динамику сырьевых рынков, что создаёт очевидную возможность. Продолжающиеся конфликты в Восточной Европе и возобновившаяся напряжённость на Ближнем Востоке подтолкнули нефть West Texas Intermediate (WTI) обратно к уровню около $80 за баррель. Мы считаем, что покупка колл-опционов на ETF энергетического сектора или на акции производителей — логичный способ получить экспозицию к потенциальным скачкам цен на фоне рисков перебоев поставок.
Бегство в качество заметно на валютном рынке, что усиливает нашу осторожную оценку. Индекс доллара США (DXY) уверенно держится выше уровня 104, показывая, что инвесторы ищут защитные активы на фоне неопределённости. Сила доллара может и дальше оказывать давление на прибыль транснациональных корпораций и активы развивающихся рынков.
Мы позиционируемся на рост турбулентности на рынках. Индекс волатильности CBOE (VIX) колебался вблизи многолетних минимумов около 13, однако история показывает, что периоды спокойствия могут резко завершаться на фоне геополитических шоков. Мы покупаем колл-опционы на VIX как относительно недорогую страховку от внезапного всплеска волатильности и соответствующего снижения цен на акции в ближайшие недели.
