Последний аукцион Минфина США по 30-летним облигациям прошёл с доходностью отсечения 5,02% — ниже 5,046% на предыдущем размещении. Это указывает на небольшое снижение доходности, которую инвесторы потребовали за приобретение «длинной» бумаги по сравнению с прошлым аукционом.
Аукцион 30-летних бумаг — важная проверка спроса на дюрацию и ориентир для ценообразования на дальнем конце кривой на вторичном рынке. Более низкая доходность отсечения относительно предыдущего раунда означает, что Казначейство смогло привлечь финансирование по чуть более низкой ставке, хотя масштаб изменения был ограниченным.
Рыночные последствия аукциона по 30-летним бумагам и экономический фон
Мы видим, что доходность на последнем аукционе 30-летних облигаций сложилась на уровне 5,02% — это небольшое, но заметное снижение относительно предыдущих 5,046%. Это умеренное усиление спроса на аукционе показывает, что инвесторы охотнее фиксируют долгосрочные ставки, вероятно, исходя из того, что процентные ставки в этом цикле уже достигли пика. Мы считаем, что это подкрепляет взгляд, что кампания ужесточения политики ФРС фактически завершена.
Результат аукциона согласуется с последними макроданными за май 2026 года: базовая инфляция снизилась до 3,1%, а рост занятости замедлился до более устойчивых 150 тыс. Эти показатели поддерживают нарратив об охлаждении экономики, делая будущие снижения ставки более вероятными, чем дальнейшие повышения. Соответственно, мы ожидаем усиления рыночной уверенности в том, что Федрезерв может позже в этом году подать сигнал о развороте в сторону смягчения.
Инвестиционные стратегии и исторические параллели
Для наших процентных позиций это означает, что стоит рассматривать стратегии, выигрывающие от снижения долгосрочных доходностей. Мы изучаем покупку колл-опционов на фьючерсы на 30-летние казначейские облигации (ZB), чтобы воспользоваться ростом цен на бумаги. Сценарий более плоской кривой доходности также становится более вероятным, что делает привлекательной позицией получение фиксированной ставки по длинным свопам.
На рынке фондовых деривативов такой фон является позитивным сигналом для сегментов роста и технологического сектора, чувствительных к уровню долгосрочных ставок. Мы рассматриваем продажу пут-опционов на индекс Nasdaq 100, поскольку снижение стоимости заимствований улучшает оценки таких компаний. Эта стратегия позволяет получать премию, одновременно занимая позицию на сохранение стабильности или дальнейший рост технологического сектора.
Ситуация отчасти напоминает период 2018–2019 годов, когда рынок начал закладывать разворот ФРС задолго до объявления первого снижения ставки. Тогда долгосрочные доходности устойчиво снижались по мере ухудшения макростатистики, поощряя трейдеров, которые заранее заняли позиции под смену политики. Мы рассматриваем текущую среду как схожую возможность опередить крупный тренд на рынке процентных ставок.
