Евро в среду немного укрепился к доллару: более слабая макростатистика США в сочетании с удешевлением нефти снизила ожидания дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы. Пара EUR/USD торговалась вблизи 1,1554, прибавляя почти 0,20%, тогда как индекс доллара США держался около 99,70. Занятость в частном секторе по оценке ADP в июле выросла на 44 тыс., что ниже прогноза 70 тыс. и медленнее июньских 98 тыс.; индекс деловой активности в сфере услуг ISM (Services PMI) повысился до 54,1 с 54,0, но не дотянул до консенсуса 54,5. Сдвинулась и оценка рынком деривативов: по инструменту CME FedWatch вероятность повышения ставки в сентябре снизилась до 56% с 67% днем ранее, а внимание переключилось на пятничный отчет по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls).
Нефть оставалась под давлением на сообщениях о том, что США, Иран и Оман близки к промежуточному соглашению, которое могло бы вновь открыть Ормузский пролив; объявление, по данным СМИ, возможно уже в среду. Более низкие цены на нефть снижают инфляционные риски, хотя инфляция в США все еще выше целевого уровня ФРС в 2%, что может удерживать политику жесткой и ограничивать ослабление доллара. В еврозоне падение цен на нефть может уменьшить аргументы в пользу еще одного повышения ставки ЕЦБ, поскольку последние данные по инфляции указывают на замедление ценового давления после прежнего ускорения, вызванного ростом энергозатрат.
Позиционирование на укрепление евро на фоне слабых данных США
Поскольку индекс доллара США снижается к 99,70, мы считаем, что участникам рынка деривативов стоит готовиться к более слабому доллару в ближайшие недели. Снижение вероятности повышения ставки в сентябре до 56% после слабых данных ADP по рынку труда указывает на то, что пятничный Nonfarm Payrolls может спровоцировать значимый пробой EUR/USD выше 1,1554. Исторически при сопоставимо мягких показателях по занятости евро нередко рос более чем на 100 пунктов в течение 24 часов после публикации.
Чтобы воспользоваться ожидаемой волатильностью, мы рекомендуем покупать краткосрочные стреддлы по EUR/USD или колл-опционы перед публикацией отчета по занятости в пятницу. Текущая недельная подразумеваемая волатильность по EUR/USD торгуется на сравнительно низком уровне около 6,8%, то есть опционные премии выглядят заниженными с учетом потенциально сильного рыночного движения. Если фактическое значение payrolls окажется ниже ожиданий — аналогично «недобору» ADP на уровне 44 тыс. — евро может быстро протестировать сопротивление 1,1650.
Последствия движения цен на нефть и торговые стратегии
Следует также учитывать снижение цен на нефть, которое усиливается на фоне прогресса дипломатических переговоров по Ормузскому проливу и ослабления страхов относительно предложения. Более низкие энергозатраты, вероятно, охладят инфляцию по обе стороны Атлантики, а значит, Европейский центральный банк также может приостановить агрессивный цикл ужесточения. Поэтому трейдерам деривативов стоит присмотреться к календарным спредам, чтобы извлечь выгоду из меняющейся разницы процентных ставок между ФРС и ЕЦБ в ближайший квартал.
Несмотря на благоприятную для евро конфигурацию, мы рекомендуем держать жесткие стоп-лоссы по длинным позициям на случай неожиданно сильных payrolls. В предыдущих циклах позитивные сюрпризы по занятости вызывали быстрое закрытие коротких позиций по доллару, что толкало EUR/USD обратно к зоне поддержки 1,1400. Использование «нокаут»-опционов может помочь заранее ограничить максимальный риск, сохранив участие в потенциальном движении вверх.
