Заявки на ипотеку в США по данным MBA выросли на 1% за неделю по 19 июня, развернув снижение на 3,8% в предыдущем периоде. Изменение указывает на умеренное восстановление общего объёма заявок после более раннего спада.
Данные, подготовленные MBA, отражают еженедельную активность как по покупке жилья, так и по рефинансированию. Хотя ряд может быть волатильным, последнее значение показывает стабилизацию условий по сравнению с сокращением на прошлой неделе.
Чувствительность спроса на ипотеку и позиционирование в секторе
Мы рассматриваем рост ипотечных заявок на 1% как признак высокой чувствительности спроса со стороны покупателей жилья к недавнему снижению стоимости заимствований. Этот небольшой отскок последовал за периодом падения, что может указывать на формирование «дна» в жилищной активности. Мы наблюдаем, что средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке недавно снизилась до 6,94% с более чем 7,2% месяц назад, что напрямую поддерживает возобновление интереса со стороны покупателей.
Эта стабилизация побуждает нас занять осторожно «бычью» позицию в секторе жилищного строительства на ближайшие недели. Мы рассматриваем продажу вне-денежных «бычьих» пут-спредов (bull put spreads) на жилищные ETF, такие как XHB, с целевыми сроками экспирации в июле. Стратегия позволяет зарабатывать на распаде временной стоимости и выигрывает, если сектор сохранит стабильность или будет умеренно расти — этот сценарий мы считаем наиболее вероятным.
Вероятности снижения ставок и управление рисками
Однако этот показатель, пусть и небольшой, немного снижает вероятность немедленного снижения ставки Федеральной резервной системой. Последние данные по базовой инфляции PCE всё ещё находятся около 2,8%, что сохраняет для Федрезерва режим зависимости от данных: признаки устойчивости экономики могут откладывать смягчение. Поэтому мы будем осторожны с агрессивными позициями, которые завязаны на «голубиный» разворот политики.
Если оглянуться на конец 2023 года, аналогичные кратковременные всплески заявок возникали всякий раз, когда ипотечные ставки откатывались вниз, но им не хватало устойчивого импульса. Этот исторический паттерн предполагает, что, хотя на этой краткосрочной стабилизации можно торговать, следует сохранять хеджирование от более широкой рыночной волатильности. Мы продолжим удерживать позиции, которые выигрывают, если индекс VIX останется в текущем диапазоне 13–15, отражая сохраняющуюся неопределённость.
