Золото (XAU/USD) в среду подешевело более чем на 1%, продлив вторую недельную серию снижения на фоне роста рисков конфликта между США и Ираном, что поддержало нефть и американский доллар. После обмена ударами в районе Ормузского пролива Центральное командование США (CENTCOM) заявило, что нанесло «оборонительные удары» по иранским ракетным установкам и катерам, готовившимся к постановке мин, тогда как Иран нацелился на базы США в странах Персидского залива, включая Кувейт, ОАЭ и Саудовскую Аравию. WTI подорожала более чем на 2,50%, а индекс доллара США (DXY) прибавил 0,32% — до 99,53 — поскольку рынки оценивали перспективу сбоев поставок и возобновления инфляционного давления.
Макроданные США также сыграли против ожиданий скорого смягчения политики ФРС. Занятость по ADP выросла в мае на 122 тыс. против прогноза 117 тыс., тогда как Nonfarm Payrolls, как ожидается, увеличатся на 85 тыс.; ранее отчет JOLTS показал рост числа вакансий. Индекс деловой активности в сфере услуг ISM (Services PMI) поднялся до 54,5 с 53,6, а компонент цен (Prices Paid) вырос до 71,3 с 70,7. С технической точки зрения золото обновило минимумы за четыре дня в районе $4 426, рядом с 200-дневной SMA на $4 422; пробой откроет путь к $4 400, затем к $4 098. Сопротивление расположено на $4 500, далее — 20-дневная SMA на $4 573, 50-дневная SMA на $4 626 и 100-дневная SMA на $4 794. По данным World Gold Council, в 2022 году центральные банки приобрели 1 136 тонн золота на сумму около $70 млрд.
Медвежий прогноз по золоту на фоне макроэкономических и геополитических факторов
С учетом текущей конъюнктуры на 4 июня 2026 года мы видим явную возможность занять позицию на продолжение снижения цен на золото. Сочетание более сильного доллара США, опасений возобновления инфляции из‑за нефтяного шока и жесткой позиции ФРС формирует мощное давление на драгоценный металл. Мы считаем, что в ближайшие недели для золота наиболее вероятно движение вниз.
Мы внимательно следим за эскалацией конфликта США—Иран, поскольку он напрямую влияет на цены на энергоносители. Исторически геополитические обострения на Ближнем Востоке приводили к заметным скачкам цен на нефть, и с учетом того, что через Ормузский пролив проходит более 20% мировых поставок нефти, любая затяжная дестабилизация может резко подтолкнуть котировки вверх. Это усилит инфляцию, укрепляя приверженность ФРС удерживать ставки на повышенном уровне.
Сильный рынок труда США и «липкие» инфляционные показатели не дают ФРС поводов рассматривать снижение ставок на ближайшем заседании 16–17 июня. На фоне того, что последние данные по базовой инфляции упорно остаются выше целевого уровня ФРС, снижение ставок на обозримом горизонте не рассматривается. В условиях высоких ставок растет альтернативная стоимость владения не приносящим дохода золотом.
Сила доллара США и стратегии на снижение
Американский доллар выигрывает как от потоков в защитные активы, так и от привлекательного дифференциала доходностей по сравнению с другими ключевыми валютами. Пока ФРС сохраняет жесткую позицию, другие центробанки подают более «голубиные» сигналы, что делает доллар предпочтительным активом. Мы ожидаем, что индекс доллара США (DXY) продолжит рост, усиливая давление на золото, котируемое в долларах.
С точки зрения деривативов мы предпочитаем стратегии, позволяющие заработать на снижении цены золота. Мы рассматриваем покупку опционов put со страйками ниже уровня $4 400, с прицелом на движение к годовым минимумам около $4 098. Это дает подход с заранее ограниченным риском для извлечения выгоды из медвежьей фундаментальной и технической картины в преддверии заседания ФРС в середине июня.
