Во вторник золото подешевело более чем на 1,60%: доллар США укрепился на фоне нового спроса на «тихую гавань» после американских оборонительных ударов на юге Ирана, связанных с активностью в районе Ормузского пролива. Пара XAU/USD опустилась ниже $4 500 после внутридневного максимума $4 580, индекс доллара США прибавил 0,17% — до 99,17, а американские акции растеряли часть раннего роста. Нефть продолжила снижение: WTI (американская нефть) подешевела на 2,75% — до $94,34 за баррель. Доходность двухлетних казначейских облигаций США (чувствительных к ожиданиям по ставке ФРС) снизилась почти на 4 базисных пункта (0,04 п.п.) — до 4,074%.
Оценки ставок показывали, что участники денежного рынка закладывают 58% вероятности повышения ставки ФРС до конца года, тогда как июньское заседание почти полностью (на 99%) оценивалось как сохранение ставки на прежнем уровне — это первое заседание при новом председателе ФРС Кевине Уорше. Настроения домохозяйств ухудшились: индекс потребительского доверия Conference Board составил 93,1 в мае при прогнозе 92; две трети респондентов сообщили о снижении расходов из‑за роста цен. Отдельно Nikkei сообщил, что режим прекращения огня продлён на 60 дней, Иран должен очистить район от мин в течение 30 дней; также обсуждаются меры по проходу судов, транзитные сборы (плата за проход), ядерные переговоры и постепенное смягчение санкций.
Сила доллара США — главный фактор для рынков
В текущей ситуации укрепление доллара США выглядит ключевым фактором для рынков — более важным, чем классические «тихие гавани», включая золото. Конфликт вокруг Ормузского пролива вызвал бегство инвесторов в ликвидность (возможность быстро купить/продать актив без заметной потери цены) и безопасность доллара, а не в «жёлтый металл». Это означает, что сейчас базовая идея рынка — ставка на рост доллара.
Мы внимательно следим за устойчивой обратной связью между индексом доллара (DXY) и золотом. Исторические данные CME Group показывают, что корреляция часто находится около -0,5 — то есть инструменты обычно движутся в противоположных направлениях. Последние отчёты Commitment of Traders (COT) Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) — это статистика по позициям крупных участников на фьючерсном рынке — указывали, что крупные спекулянты уже сокращали чистую длинную позицию по фьючерсам на золото (когда покупок больше, чем продаж) ещё до эскалации. Это повышает вероятность дальнейшего снижения золота.
Волатильность, нефть и настрой на инфляцию
Рост неопределённости привёл к увеличению подразумеваемой волатильности золота (ожидаемые рынком будущие колебания цены, «встроенные» в стоимость опционов): индекс волатильности золота CBOE (GVZ) поднялся до 18,5 — максимума за несколько недель. Это, на наш взгляд, открывает возможность для работы с деривативами (производные инструменты, такие как опционы и фьючерсы): покупка put-опционов на золото (опцион на продажу, который приносит выгоду при падении цены) со страйком (ценой исполнения) вблизи 200‑дневной скользящей средней около $4 387. Такая стратегия ограничивает риск заранее и может помочь заработать, если доллар продолжит расти, а золото обновит минимумы.
