Золото подешевело в начале торгов в Азии в среду: XAU/USD опустился примерно до $4 465 и держался около $4 450 на фоне усилившихся сомнений относительно перспектив соглашения между США и Ираном. Сообщалось, что в понедельник Иран пригрозил выйти из переговоров после атак Израиля в Ливане. Параллельно Дональд Трамп заявил, что удалось обеспечить возобновление режима прекращения огня между Израилем и «Хезболлой», а переговоры с Ираном по‑прежнему продолжаются, тогда как Марко Рубио во вторник отметил, что санкции не будут сняты в обмен на полное возобновление судоходства через Ормузский пролив и что любое смягчение санкций будет зависеть от отказа Ирана от обогащённого урана.
Теперь внимание рынков сосредоточено на майских данных по занятости в США, публикация которых ожидается в пятницу и которые могут повлиять на краткосрочную позицию Федеральной резервной системы. Прогнозы предполагают рост занятости на 85 000 и неизменный уровень безработицы 4,3%; более слабые показатели рынка труда могут оказать давление на доллар США и поддержать сырьевые товары, номинированные в долларах. Отдельно, согласно официальным данным, приводимым Всемирным советом по золоту (World Gold Council), центральные банки в 2022 году увеличили резервы на 1 136 тонн золота стоимостью около $70 млрд — это крупнейшая годовая закупка с начала ведения статистики.
Взаимодействие геополитики, инфляции и политики ФРС
Недавнее снижение золота к отметке $4 450 формирует для нас неоднозначную картину. Хотя геополитическая напряжённость вокруг Ирана обычно поддерживает золото как защитный актив, рынок сейчас больше обеспокоен инфляцией. Риски в Ормузском проливе могут подтолкнуть цены на энергоносители вверх, вынуждая ФРС удерживать ставки на высоком уровне, что негативно для золота.
Непосредственное внимание следует сосредоточить на данных по занятости в США, которые выйдут в эту пятницу, 5 июня. Ожидания по маю — прибавка лишь 85 000 рабочих мест, что означает существенное замедление по сравнению с 175 000, добавленными ещё в апреле. Такие низкие ожидания создают условия для сильного движения рынка в случае любого сюрприза.
Если число занятых окажется ещё слабее прогноза, мы считаем, что нарратив о «ястребиной» ФРС начнёт рассыпаться. Это, вероятно, ослабит доллар США и позволит защитной функции золота подтолкнуть цены вверх. Следует быть готовыми к резкому ралли, если рынок труда продемонстрирует заметные признаки ухудшения.
Напротив, более сильный, чем ожидалось, отчёт по занятости подтвердит курс ФРС на борьбу с инфляцией. Это укрепит доллар и, вероятно, продолжит давление на золото, потенциально приведя к пробою ключевых уровней поддержки. Рынок воспримет устойчивую занятость как сигнал, что у ФРС есть «зелёный свет» сохранять жёсткость.
Стратегии торговли волатильностью и сохраняющаяся структурная поддержка
С учётом неопределённости мы видим смысл в использовании опционов для торговли ожидаемой волатильностью. Длинный стреддл — покупка одновременно колл- и пут-опциона — может позволить заработать на сильном ценовом движении в любую сторону после публикации данных. Эта стратегия ориентирована на величину движения, а не на его направление.
Также важно помнить о сильной фундаментальной поддержке золота. Центральные банки продолжают беспрецедентные закупки, добавив 290 тонн в первом квартале текущего года — это самый сильный старт года за всю историю наблюдений. Стабильный спрос со стороны крупных институциональных покупателей может формировать «дно» цен в периоды заметных распродаж.
Инфляционные риски реальны и лежат в основе чувствительности рынка. При том что последняя годовая инфляция держится около 3,4%, любое дополнительное ценовое давление из‑за энергетического шока станет первоочередной проблемой для регуляторов. Именно поэтому рынок сейчас придаёт политике ФРС больший вес, чем геополитической премии за риск.
