Золото в четверг подешевело примерно на 0,90% — до $4 360 — на фоне публикации августовских данных по индексу цен производителей (PPI) в США и скачка цен на нефть, что усилило ожидания более «ястребиного» курса ФРС. Общий PPI вырос на 0,4% м/м, а годовой показатель составил 5,4% против ожидаемых 5,3%; базовый PPI прибавил 0,2% м/м при прогнозе 0,3%, а базовая годовая инфляция сохранилась на уровне 4,6%. Brent и WTI поднялись выше $100, при этом WTI впервые с середины мая превысила $100 за баррель, тогда как доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла почти на 7 б.п. — до 4,93%. Индекс доллара DXY прибавил 0,2% — до 98,99.
Первичные заявки на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 5 сентября, составили 205 тыс., совпав с прогнозом и оказавшись ниже показателя предыдущей недели. Рыночное ценообразование теперь предполагает почти 70%-ную вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. на следующей неделе, следует из CME FedWatch Tool. Внимание переключается на пятничный отчет по CPI: ожидается рост на 0,4% м/м после 0,1%, при стабильной годовой инфляции на уровне 3,4%; базовый CPI прогнозируется на уровне 0,2% м/м и 2,4% г/г (против 2,5%), также выйдет предварительная оценка индекса настроений Мичиганского университета за сентябрь. С технической точки зрения золото удержалось выше 100-дневной SMA на $4 339; ближайшие уровни — $4 282, $4 266, $4 200, а сопротивления — $4 400, $4 450, $4 500 и 200-дневная SMA на $4 538.
Медвежьи факторы и опционные стратегии
Мы рекомендуем трейдерам деривативов готовиться к росту волатильности: сочетание нефти по $100 и доходности 10-летних UST на уровне 4,93% оказывает существенное давление на золото. С учетом того, что CME FedWatch Tool указывает на 70%-ную вероятность повышения ставки на следующей неделе, текущая среда благоприятствует краткосрочным «медвежьим» позициям по золоту. Следует внимательно отслеживать ключевую 100-дневную простую скользящую среднюю (SMA) на $4 339: пробой вниз может спровоцировать быстрое снижение к $4 282.
Для управления этим риском мы рекомендуем использовать пут-опционы на XAU/USD для хеджирования дальнейшего снижения, пока индекс доллара остается сильным вблизи 98,99. Исторически, когда доходности 10-летних облигаций удерживаются около отметки 5%, бездоходные активы вроде золота испытывают значительное давление, поскольку капитал перетекает в долговые инструменты. Покупка краткосрочных пут-опционов позволяет извлечь выгоду из нисходящего импульса без принятия неограниченного риска.
Последние данные по индексу цен производителей в США показали рост на 5,4% г/г, подтверждая, что инфляционное давление на оптовом уровне остается устойчивым и подпитывает «ястребиные» ожидания в отношении ФРС. Если завтрашний отчет по CPI также окажется «горячим», мы ожидаем быстрой распродажи, что делает «медвежьи» спрэды (bear put spreads) привлекательной стратегией на ближайшие недели. Также важно следить за эталонами Brent и WTI выше $100 — исторически это один из ключевых драйверов более широкой инфляции издержек.
Ключевая поддержка, сигналы разворота и долгосрочный спрос
С другой стороны, если золото сумеет удержать поддержку на $4 300 и развернется с пробоем выше $4 400, следует переключиться на колл-опционы с целью в районе $4 450. Учитывая, что центральные банки купили рекордные 1 136 тонн золота за один год для диверсификации резервов, долгосрочный структурный спрос остается сильной опорой для металла. Однако на данном этапе целесообразно сохранять оборонительный уклон и удерживать низкое плечо до решения ФРС по ставке на следующей неделе, которое задаст более четкое направление.
