В начале недели аппетит к риску улучшился на надеждах на прогресс на Ближнем Востоке, однако рынки быстро угасли, поскольку конкретика по возможному соглашению так и не появилась. Золото нашло поддержку после просадки ниже $4 000, в то время как акции SpaceX упали на 13% из‑за более высоких, чем ожидалось, капитальных затрат, несмотря на то что руководство прогнозировало позитивную траекторию. На валютном рынке Минфин США впервые со времен землетрясения 2011 года провел интервенцию в поддержку иены: по сообщениям, ведомство продавало EURJPY через Фонд валютной стабилизации (Exchange Stabilization Fund), используя сравнительно небольшой объем евро‑резервов, а не действуя через USDJPY — шаг, который назвали беспрецедентным. В записке из Кэмп‑Дэвида упоминалась покупка иены на $5–10 млрд, и есть признаки, что Минфин Японии в последней операции приобрел около $37 млрд; однако половина движения USDJPY на прошлой неделе с тех пор была отыграна, несмотря на подтвержденную координацию с США и Южной Кореей.
Нефть выросла за ночь на фоне сохраняющейся неопределенности по поводу возобновления судоходства через Ормузский пролив, тогда как облигации ослабли по мере пересмотра ожиданий по ставкам. В календаре следующей недели — решение РБА во вторник после паузы в прошлом месяце, последовавшей за тремя подряд повышениями, и публикация CPI США в среду, где ожидается замедление общей инфляции до 3,4% с 3,5%. Американский сезон отчетности идет на спад: среди оставшихся — Cisco, CoreWeave и JD.com, а данные по занятости Nonfarm Payrolls выйдут сегодня вечером.
Торговые стратегии на фоне геополитических и макроэкономических встречных ветров
Мы рекомендуем трейдерам деривативов использовать текущую недельную цикличность, покупая рисковые активы по понедельникам и фиксируя прибыль по четвергам. Этот паттерн обусловлен повторяющимися «уикенд‑страхами» вокруг геополитики на Ближнем Востоке, которые к началу недели регулярно не получают подтверждения. Для тех, кто смотрит на защитные активы, недавний прорыв золота выше отметки $4 000 показывает, что стратегия «покупать на просадках» остается весьма прибыльной, поскольку корреляция с рисковыми активами снижается.
Мы советуем проявлять осторожность при торговле японской иеной, несмотря на беспрецедентную совместную интервенцию, в рамках которой США продавали EUR/JPY для поддержки валюты. Хотя Министерство финансов Японии задействовало примерно $37 млрд в последней попытке, история показывает, что ограниченные интервенции редко разворачивают долгосрочные макротренды, такие как дифференциалы процентных ставок. С учетом того, что USD/JPY уже отыграла половину потерь после интервенции, следует ожидать дальнейшей волатильности и дождаться официальной координации с ЕЦБ, прежде чем делать крупные ставочные позиции на укрепление иены.
Макро‑взгляд и позиционирование по секторам
Заглядывая на следующую неделю, следует подготовиться к ключевым макропубликациям, начиная с решения Резервного банка Австралии по ставке во вторник, где пауза выглядит наиболее вероятной. В среду внимание переключится на критически важный CPI США, где общий показатель, по прогнозам, замедлится с 3,5% до 3,4%. Трейдерам стоит позиционироваться на возможное облегчение для фондового рынка, если инфляционные данные подтвердят более мягкие ожидания и дополнительно снизят страхи по ставкам.
В энергетическом секторе мы рекомендуем удерживать длинные позиции по нефти (USOIL), поскольку сохраняющаяся неопределенность вокруг закрытия Ормузского пролива поддерживает повышенную риск‑премию. Между тем угасание сезона отчетности в США, включая отчеты Cisco, CoreWeave и JD.com, предоставляет выборочные возможности в производных инструментах на акции. Также предлагаем следить за высокорастущими именами, такими как SpaceX: недавнее падение на 13% на фоне крупных капзатрат подчеркивает чувствительность рынка к росту издержек даже при оптимистичных долгосрочных ориентирах менеджмента.
