Золото (XAU/USD) в ходе пятничной сессии в США поднималось выше $4 600 — это максимум с 15 мая — после чего откатилось примерно к $4 580 и сохраняет курс на третью неделю подряд роста. За месяц металл прибавил около 13% после того, как Минфин США заявил, что удвоит обратные выкупы для поддержки ликвидности по более длинным выпускам гособлигаций как минимум до $4 млрд за операцию; доходности на длинном конце вначале снизились, но затем отыграли значительную часть движения. Доллар США ослаб вместе с этим движением: индекс доллара (DXY) находится в районе 98,75 — около трёхмесячного минимума, тогда как покупки со стороны центральных банков и усиление притока средств в золотые ETF поддерживали спрос.
Неопределённость в политике также влияла на цены: Федеральная резервная система (ФРС) под руководством председателя Кевина Уорша придаёт меньшее значение предварительным сигналам (forward guidance), а недавние данные по занятости и инфляции в США снизили вероятность повышения ставки на следующем заседании. При этом сохраняются встречные факторы: повышенные доходности казначейских облигаций увеличивают альтернативные издержки владения не приносящим доход активом, а риски инфляции, подпитываемой энергоресурсами, остаются — цены на нефть завязаны на тупик в отношениях США и Ирана и на цель ФРС по инфляции в 2%.
С технической точки зрения XAU/USD находится выше 50-, 100- и 200-дневных простых скользящих средних (SMA), RSI — около 70, ADX — примерно 32, при этом MACD остаётся конструктивным. Сопротивление расположено вблизи $4 600, затем — $4 750; поддержка видится на $4 514, $4 379, $4 172 и $4 000.
Деривативные стратегии и технические соображения
Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов следует проявлять осторожность вблизи текущего уровня сопротивления $4 600, поскольку золото достигло трёхмесячного максимума. При RSI, удерживающемся около 70, рынок подаёт сигналы перекупленности, что указывает на возможную краткосрочную паузу. Мы рекомендуем использовать опционные стратегии — например, покупку краткосрочных защитных пут-опционов — чтобы хеджировать риск коррекционного отката к 200-дневной SMA на $4 514.
Наш долгосрочный «бычий» взгляд остаётся неизменным на фоне снижения индекса доллара США к трёхмесячному минимуму 98,75. Исторически слабый доллар существенно поддерживает драгоценные металлы — как и макротренды, которые подпитывали исторические ралли золота в предыдущих финансовых циклах. Чтобы извлечь из этого выгоду, мы предпочитаем реализовывать бычьи колл-спрэды (bull call spreads) со страйками, нацеленными на $4 750, если золото уверенно пробьёт $4 600 и закрепится выше этой отметки.
Фундаментальные факторы рынка и соображения по волатильности
Также следует учитывать, что базовый спрос остаётся исключительно сильным за счёт накопления золота центральными банками и роста притоков в биржевые фонды (ETF). Например, глобальные центральные банки исторически покупали более 1 000 метрических тонн золота в год для диверсификации резервов, формируя для металла крайне поддерживающее «дно». Трейдеры могут продавать (выписывать) обеспеченные денежными средствами пут-опционы (cash-secured puts) вблизи уровней поддержки $4 379 и $4 172, чтобы получать премию и одновременно занимать позицию на покупку металла на просадках.
В то же время необходимо сохранять бдительность: удвоение Минфином США операций по обратному выкупу для поддержки ликвидности до $4 млрд за операцию поддерживает высокую волатильность на долговом рынке. Рост цен на энергоносители на фоне геополитических тупиков также угрожает закреплением инфляции на повышенных уровнях, что может вынудить ФРС неожиданно скорректировать траекторию политики. В связи с этим мы предлагаем использовать длинные стрэддлы или стрэнглы, чтобы извлекать прибыль из резких внезапных пробоев в любом направлении по мере развития этой макронеопределённости.
