Японская иена в среду отступила по отношению к доллару США после того, как июльский индекс потребительских цен (CPI) в США в целом совпал с ожиданиями: пара USD/JPY держалась в районе 159,20 после внутридневного минимума 158,58. Общий CPI в июле вырос на 0,1% м/м после снижения на 0,4% в июне, при этом годовая инфляция замедлилась до 3,4% с 3,5%. Базовый CPI прибавил 0,2% м/м после нулевой динамики в июне, а годовой базовый показатель снизился до 2,5% с 2,6%.
После публикации данных ожидания по ставкам сместились еще сильнее, продолжив переоценку, начавшуюся после более слабых июльских данных по занятости вне сельского хозяйства (NFP): по оценке CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки ФРС в сентябре составила 38% против 44% до выхода CPI. Доходности US Treasuries немного снизились, тогда как доллар сократил первоначальную просадку; индекс DXY — 99,82 после минимума 99,61. Reuters со ссылкой на высокопоставленный иранский источник сообщил, что переговоров Ирана и США о продлении режима прекращения огня не ведется, в то время как японская валюта уже откатилась почти на половину роста, связанного с совместной интервенцией США и Японии; данные по PPI Японии и США выйдут в четверг.
Риски и стратегии для трейдеров деривативами
Мы рекомендуем трейдерам деривативами проявлять крайнюю осторожность в ближайшие недели при работе с USD/JPY, пока пара держится около 159,20 — чуть ниже критического уровня 160. Свежие данные по CPI в США, показавшие замедление годовой инфляции до 3,4%, ослабили ожидания повышения ставки, удерживая доллар в узком диапазоне. В такой конфигурации агрессивные направленные ставки на укрепление «гринбэка» имеют ограниченный потенциал роста.
Мы считаем, что главная угроза для покупателей USD/JPY — очередная внезапная интервенция японских властей. Согласно историческим данным, Япония в середине 2024 года потратила рекордные 9,8 трлн иен (примерно $62 млрд), защищая иену примерно на этих же уровнях. Поскольку чиновники готовы действовать снова, мы рекомендуем покупать краткосрочные опционы put для хеджирования риска резкого снижения.
Рекомендации по опционам и хеджированию доходностей
При стабильном индексе доллара США около 99,82 можно также рассматривать опционные стратегии для торговли в диапазоне с целью получения премии. Если курс снова приблизится к 160, мы ожидаем всплеска подразумеваемой волатильности, что делает привлекательной покупку опционных «стрэддлов». Трейдерам необходимо внимательно следить за завтрашними данными по PPI в США и Японии, чтобы корректировать ценовые ориентиры.
Поскольку рынок сейчас закладывает лишь 38%-ную вероятность повышения ставки ФРС в сентябре, доходности казначейских облигаций, вероятно, останутся под давлением. Мы рекомендуем использовать краткосрочные фьючерсы на процентные ставки для хеджирования рисков дальнейшего снижения доходностей. Сосредоточившись на таких хеджированных стратегиях, можно пройти период высокой политической и экономической неопределенности, который ожидается впереди.
