Данные Федеральной резервной системы США по региону Канзас-Сити показали, что в мае активность в промышленности составила -9. Это выше, чем -10 месяцем ранее.
Отрицательное значение означает спад общей активности фабрик и заводов в округе. Майский показатель указывает на немного меньший спад, чем в предыдущем месяце.
Промышленность по-прежнему в спаде
Майское значение промышленного индекса показывает продолжающийся спад на уровне -9 — то есть показатель остаётся заметно ниже границы роста. При этом это небольшое улучшение по сравнению с -10 в апреле. Это говорит о том, что ставить на ухудшение ситуации по-прежнему логично, но скорость падения может снижаться.
Слабые данные по экономике выходят на фоне последнего отчёта по индексу потребительских цен (Consumer Price Index, CPI — показатель изменения цен на товары и услуги для потребителей). Базовая инфляция (core inflation — инфляция без учёта самых «скачущих» цен, обычно еды и энергии) остаётся высокой и держится около 3,1% в апреле 2026 года. Трейдеры усиливают ожидания снижения ставки ФРС позже в этом году: фьючерсы на SOFR (SOFR futures — биржевые контракты, отражающие ожидания по краткосрочным ставкам в США; SOFR — ставка по обеспеченным овернайт-сделкам репо США) на декабрь 2026 года дорожают. Рынок закладывает более высокую вероятность того, что ФРС снизит ставку, чтобы поддержать экономику, даже если инфляция ещё не полностью взята под контроль.
Имеет смысл смотреть на опционы на ETF промышленного сектора (ETF — биржевой фонд, который повторяет динамику набора акций; промышленный сектор чувствителен к производству). Покупка защитных пут-опционов (put option — право продать актив по заранее оговорённой цене; «защитный» — для страховки от падения) может снизить риск дальнейшего ухудшения. Но небольшое улучшение данных также делает интересной стратегию продажи колл-спредов (call spread — комбинация опционов на рост: продаётся один колл и покупается другой с другой ценой исполнения; цель — получить опционную премию). Премия (premium — цена опциона, которую получает продавец и платит покупатель) позволяет заработать, если рынок не вырастет слишком сильно. Это похоже на условия 2025 года, когда экономика также приспосабливалась к запаздывающему эффекту прежней политики ФРС (то есть влияние изменений ставки проявляется с задержкой).
Такие противоречивые сигналы — слабость при небольшом улучшении — часто усиливают неопределённость на рынках.
Позиционирование на рост волатильности
Мы ожидаем возможного роста индекса VIX (VIX — «индекс страха», показатель ожидаемой волатильности рынка акций США, рассчитанный по ценам опционов). В последнее время он держится около многолетних минимумов. Колл-опционы на VIX (колл — право купить по фиксированной цене) могут быть недорогой страховкой для портфеля от резких экономических сюрпризов в ближайшие недели.
