Индекс ISM Services Prices Paid в США в июле вырос до 70,3 пункта с 67,7 ранее, указывая на усиление ценового давления на издержки у поставщиков услуг. Рост продолжает серию повышенных значений: индикатор остается значительно выше отметки 50 пунктов, отделяющей расширение от сокращения.
Более высокое значение индекса цен, уплаченных за ресурсы, означает, что компании сообщают о более широком росте затрат на входящие ресурсы, что со временем может транслироваться в повышение конечных цен. Рынки будут оценивать, согласуется ли июльский скачок с другими показателями инфляции в секторе услуг и экономике в целом.
Стремительное ускорение инфляции в секторе услуг и последствия для Федеральной резервной системы
Резкий скачок индекса ISM Services Prices Paid до 70,3 пункта в июле с 67,7 показывает, что инфляция в секторе услуг быстро ускоряется. Исторически, когда этот индекс пересекает порог 70, как это было в периоды агрессивных циклов повышения ставок в начале 2020-х, это вынуждает Федеральную резервную систему удерживать процентные ставки на более высоком уровне дольше. Мы считаем, что это резкое повышение быстро разрушит рыночные ожидания относительно возможных снижений ставки в ближайшие недели.
Тактическое позиционирование на рынке с учетом роста доходностей и волатильности
Чтобы извлечь из этого выгоду, мы рекомендуем позиционироваться на рост доходностей через шорт фьючерсов на 10-летние казначейские облигации США или покупку пут-опционов на долговые ETF с длинной дюрацией. В прошлых случаях внезапных всплесков инфляции в секторе услуг доходность 10-летних UST росла на 40–50 базисных пунктов в течение нескольких недель. Также можно использовать фьючерсы на Secured Overnight Financing Rate (SOFR), чтобы торговать против заложенного рынком агрессивного сценария снижения ставок.
На валютном и фондовом рынках следует готовиться к укреплению доллара США и давлению на фондовые индексы. Покупка колл-опционов на индекс доллара США (DXY) остается сильной идеей на фоне притока глобального капитала в более доходные активы США. Также мы предлагаем покупать краткосрочные пут-опционы на S&P 500 или колл-опционы на VIX для хеджирования волатильности на рынке акций.
