DJIA торговался вблизи 52 750, снижаясь примерно на 450 пунктов, или на 0,85%, после того как Центральное командование США подтвердило удары по целям Корпуса стражей исламской революции (КСИР) на территории Ирана — это нивелировало отскок выше 53 000, который остановился, не дотянув до 53 200. В Ормузском проливе были атакованы два танкера — один саудовский и один, принадлежащий южнокорейским владельцам; последующие действия в течение 48 часов изменили ценовые ожидания: добыча в Персидском заливе держится на уровне около двух третей от довоенных значений, а котировки нефти вновь получают поддержку. Во вторник внутренняя статистика США не помогла стабилизировать спрос на риск: рынки сопоставляли инфляционный импульс конфликта с ужесточением финансовых условий.
Индекс деловой активности ISM в промышленности (PMI) составил 54,6 за август против ожидавшихся 55,2 и 55,6 в июле; компонент новых заказов снизился до 53,7 с 56,7, а занятость ослабла до 51,2 с 52,8. Число открытых вакансий в июле составило 7,271 млн против прогноза 7,3 млн. Индекс цен, уплаченных производителями (prices paid), второй месяц подряд удержался на уровне 71,1 — ниже консенсуса 72 — на фоне роста доходности 10-летних UST до 4,78%, приближения 30-летних к 5,30% и уровней двухлетних бумаг около 4,34%, при одновременном снижении доходностей краткосрочных выпусков в Европе и Японии. Ожидания по ставке сместились: на сентябрь рынок закладывает около 68% вероятности повышения против примерно 35% до Джексон-Хоула; на октябрь — 95% вероятности диапазона 3,75%–4,00% или выше; на январь — 81% за более высокий диапазон; заседания 2027 года подразумевают 4,00%–4,25% или выше. В календаре ближайших релизов: данные по занятости в частном секторе (48 тыс. против 44 тыс.), промышленные заказы (0,7% м/м после -0,3%), ISM в сфере услуг (54,3 против 54,1; цены 70,3; занятость 47,4) и в пятницу — payrolls (58 тыс. после -23 тыс.), безработица 4,1%, рост зарплат 0,3% м/м против 0,1% и 3% г/г против 3,2%. Из технических уровней упоминаются сопротивления 53 000, затем 53 250, 53 500 и исторический максимум около 54 750; поддержки — около 52 750, 50-дневная EMA в районе 52 700, затем 52 500 и 52 000, а 200-дневная EMA — около 50 000; Stoch RSI — около 34 на дневном таймфрейме и примерно 14 внутридня.
Волатильность на энергорынке и стратегическое хеджирование
Мы наблюдаем крайне волатильную среду: удары вооружённых сил США по целям КСИР на территории Ирана ставят под угрозу ключевой глобальный маршрут поставок энергоносителей. С учётом того, что через Ормузский пролив проходит примерно 20% мирового суточного потребления жидких нефтепродуктов, Brent возобновила движение в сторону диапазона $85–$90, повышая базовые издержки на сырьё. Участникам деривативного рынка следует готовиться к продолжению «энергетически обусловленной» инфляции, хеджируя риски через покупку колл-опционов на Brent.
Резкий рост доходности 10-летних казначейских облигаций США, которая недавно достигала 4,78%, является серьёзным негативным фактором для оценок акций. Исторически, когда доходность 10-летних бумаг поднималась выше 4,7% в конце 2023 года, это провоцировало быстрые 10%-ные коррекции на широком рынке. Мы рекомендуем покупать краткосрочные пут-опционы на индекс Dow Jones Industrial Average, рассчитывая на тест 50-дневной скользящей средней вблизи 52 700.
Ставки, инфляция и тактическое позиционирование перед ключевой статистикой
Фьючерсы на процентные ставки теперь оценивают вероятность повышения ставки на заседании 16 сентября в 68% — резкий рост по сравнению с 35% до Джексон-Хоула. Этот «ястребиный» сдвиг подпитывается устойчивыми инфляционными метриками, включая то, что августовский компонент ISM «цены уплаченные» остаётся упрямо неизменным на уровне 71,1. Мы рекомендуем отыгрывать этот «ястребиный» сценарий через конструкции bear put spread в высоколевериджированных, чувствительных к ставкам секторах акций.
Решающее влияние на направление рынка на этой неделе окажут данные ISM по сектору услуг и пятничный отчёт по рынку труда. Если компонент «цены уплаченные» в услугах останется высоким — сопоставимо с предыдущим значением 70,3, — это, вероятно, закрепит повышение ставки в сентябре. Мы предлагаем использовать стратегии «стрэддл» на крупных индексных ETF, чтобы извлечь выгоду из ожидаемой резкой волатильности вокруг этих релизов повышенной значимости.
