Потребительские цены в Индонезии в июне выросли на 0,44% м/м, превысив прогнозы на уровне 0,3%. Итог указывает на более устойчивый в краткосрочной перспективе ценовой импульс, чем закладывали рынки.
Если смотреть только на месячную динамику, июньская инфляция оказалась на 0,14 п. п. выше консенсус-оценки. Данные усиливают внимание к внутреннему инфляционному давлению в момент, когда регуляторы оценивают траекторию инфляции к середине года.
Последствия для денежно-кредитной политики, FX и облигаций
Более высокий, чем ожидалось, июньский показатель инфляции в 0,44% сигнализирует, что ценовое давление ослабевает не так быстро, как предполагалось. Это повышает вероятность того, что Bank Indonesia либо повысит ключевую ставку на заседании 17 июля, либо будет дольше сохранять «ястребиный» настрой. Теперь требуется скорректировать позиции под более высокую процентную среду.
Эти данные могут временно поддержать индонезийскую рупию. С учетом того, что USD/IDR недавно тестировала уровень 16 500, мы видим возможность разворота и рассматриваем позиционирование на укрепление IDR. Мы можем рассмотреть продажу форвардов USD/IDR или использование опционов, чтобы нацелиться на движение обратно в район 16 200 в ближайшие недели.
На рынке ставок мы ожидаем дальнейшего роста доходностей в ожидании действий центрального банка. Доходность 10-летних гособлигаций Индонезии на этой новости уже подскочила на 12 б. п., до 7,15%. Мы можем рассмотреть вход в позиции pay-fixed по процентным свопам, чтобы заработать на ожидаемом росте краткосрочных ставок.
Перспективы акций и факторы ускорения инфляции
Для акций инфляционное давление — негативный фактор, поскольку более высокие ставки могут сдерживать корпоративные прибыли и экономический рост. Индекс Jakarta Composite Index (JCI) может оказаться под давлением, что повышает привлекательность оборонительных стратегий. Мы рассматриваем покупку пут-опционов на индекс или короткие позиции через фьючерсы для хеджирования риска потенциального снижения рынка.
Основным драйвером ускорения инфляции стал рост цен на продовольствие на 1,8% м/м, в частности на рис, а также рост транспортных тарифов. Такая картина напоминает конец 2024 года, когда аналогичный всплеск волатильных компонентов заставил Bank Indonesia неожиданно повысить ставку на 25 б. п. С учетом того, что базовая инфляция также остается повышенной — 3,1% г/г, — мы считаем, что исторический прецедент в пользу повышения ставки выглядит убедительным.
