Годовой индекс потребительских цен в Турции в августе вырос на 31,51%, оказавшись ниже рыночных ожиданий на уровне 31,62%. Полученные данные указывают на то, что инфляция продолжила удерживаться выше 30% в годовом выражении.
Разница между фактическим значением и прогнозом составила 0,11 процентного пункта. Рынки будут сопоставлять более мягкий, чем ожидалось, показатель с недавней динамикой инфляции и перспективами денежно-кредитной политики.
Инфляционные тенденции и перспективы денежно-кредитной политики
Мы отмечаем охлаждение инфляции в Турции в августе до 31,51% — заметное снижение по сравнению с 51,97%, зафиксированными в августе 2024 года, и немного ниже рыночного прогноза 31,62%. Продолжающийся нисходящий тренд позволяет предположить, что Центральный банк Турецкой Республики успешно сдерживает рост цен после нескольких лет агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики. Для участников рынка деривативов эти данные открывают стратегическое окно для позиционирования под потенциальное снижение процентных ставок в ближайшие месяцы по мере ослабления экономического давления.
Стратегии торговли деривативами в условиях замедления инфляции
Мы рекомендуем трейдерам скорректировать опционные стратегии по USD/TRY, чтобы извлечь выгоду из снижения подразумеваемой волатильности. Исторически, по мере замедления инфляции и стабилизации лиры спрос на дорогую защиту от укрепления национальной валюты (нисходящие хеджирующие конструкции по USD/TRY) обычно снижается. Трейдерам стоит рассмотреть продажу краткосрочных стреддлов или стренглов по USD/TRY для получения премии, сохраняя при этом жесткие стоп-лоссы на случай внезапных изменений политики центробанка.
На рынке процентных деривативов мы рекомендуем занимать позиции под изменение формы турецкой кривой доходности. По мере приближения инфляции к отметке 30% более длинные доходности, вероятно, будут снижаться быстрее краткосрочных ставок, которые остаются закрепленными текущей высокой ключевой ставкой. Получение фиксированной ставки (receive fixed) в среднесрочных лировых процентных свопах сейчас предлагает привлекательное соотношение риск/доходность.
Также мы предлагаем внимательно присмотреться к фондовым деривативам, в частности к фьючерсам на индекс Borsa Istanbul (BIST 100). Более низкая инфляция и перспектива удешевления заимствований в ближайшие кварталы обычно становятся драйвером сильного ралли турецких акций, особенно в банковском и розничном секторах. Открытие длинных позиций по ближним контрактам на индекс может принести существенную прибыль по мере того, как институциональные инвесторы будут перераспределять капитал в пользу турецких акций.
