Мировые акции взяли паузу и готовились к снижению на открытии на фоне роста цен на нефть и доходностей облигаций из‑за возобновления напряжённости между США и Ираном: на настроения инвесторов давили новые удары США по Ирану. Американские акции «моментум»-сегмента после роста на 5% за последнюю неделю и почти на 30% за последний месяц частично растеряли прибыль на фоне фиксации. Откат произошёл несмотря на то, что накануне нефть и доходности снижались, что указывает: движущим фактором стали позиции (позиционирование), а не общий рыночный стресс.
Вне техсектора лидировали потребительские бумаги — от ритейла и товаров повседневного спроса до девелоперов, — при этом лучше выглядели и сильно зашорченные имена; всё это больше походило на «догоняющее» движение, а не на ротацию, обусловленную макрофакторами или отчётностью. В Азии корейский Kospi снижался на 3%, а фьючерсы на американские и европейские индексы указывали на падение на 0,5–1% по мере начала торгов. Такой фон оставляет акции уязвимыми к дальнейшему снижению, если цены на энергоносители и ставки продолжат отыгрывать вверх.
Пауза рынка на фоне роста волатильности и геополитической напряжённости
Мы наблюдаем необходимую паузу в сильном восходящем тренде рынка, вызванную ростом цен на нефть и доходностей облигаций. Новая волна геополитической напряжённости дала инвесторам повод зафиксировать прибыль после существенного ралли, что привело к более осторожному отношению к риску. Мировые акции готовятся открыться ниже, при этом рынки Азии и фьючерсы в США и Европе уже указывают на снижение.
Такая обстановка предполагает подготовку к повышенной волатильности в ближайшие недели. Индекс VIX — «барометр страха» рынка — уже поднялся от недавних минимумов около 12 до уровней выше 15; при сохранении неопределённости он может протестировать диапазон 17–18. Это делает покупку опционной премии более дорогой, но также создаёт возможности для тех, кто ожидает более крупных ценовых колебаний.
Ротация, сдвиги по секторам и стратегии хеджирования
Ключевая тема для наблюдения — разворот в «моментум»-акциях, которые за последний месяц прибавили почти 30%. Мы рассматриваем покупку защитных пут-опционов на индексы с высокой долей технологических компаний, такие как Nasdaq 100, либо продажу покрытых коллов по отдельным позициям для хеджирования от дальнейшей фиксации прибыли. Эта фиксация, по всей видимости, носит технический характер, а не отражает фундаментальное ухудшение перспектив этих компаний.
Одновременно мы видим «догоняющее» движение в потребительских секторах и в сильно зашорченных бумагах. Это скорее ротация, чем новый тренд, подкреплённый данными, тем более что последние данные по розничным продажам показали нулевой рост месяц к месяцу. Это означает, что трейдерам стоит проявлять осторожность, прежде чем агрессивно «догонять» эту ротацию через длинные позиции в колл-опционах.
Скачок цен на нефть — прямое следствие возобновившейся напряжённости: WTI вновь поднялась выше $80 за баррель. Это делает колл-опционы на ETF энергетического сектора привлекательным хеджем, поскольку акции энергетических компаний обычно выигрывают от роста цен на сырьё. В то же время такая динамика создаёт встречный ветер для транспортного и промышленного секторов, чувствительных к стоимости топлива.
Доходности облигаций также выступают важным фактором: доходность 10-летних казначейских облигаций США закрепляется вблизи 4,5% после кратковременного снижения. Более высокие доходности, как правило, давят на оценки высокоростовых технологических компаний, добавляя ещё один негативный фактор для «моментум»-трейда. Мы будем внимательно следить за фьючерсами на процентные ставки в поиске признаков продолжения роста.
