Народный банк Китая в апреле продлил серию покупок золота, подчеркнув устойчивый спрос со стороны государств. За месяц НБК приобрёл 8 тонн — самое крупное пополнение с декабря 2024 года — тем самым доведя серию закупок до 18 месяцев подряд, свидетельствуют данные Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC). Официальные запасы Китая выросли до 2 322 тонн, или примерно 9% от общего объёма резервов, а НБК в апреле занял третье место среди крупнейших покупателей золота среди центробанков, уступив Польше и Узбекистану.
Данные WGC также показали, что мировые центробанки в апреле вновь вернулись к чистым покупкам после чистых продаж в марте, когда немедленные экономические последствия войны с Ираном подтолкнули ряд развивающихся стран к продаже золота для поддержки своих валют. Цены на золото почти удвоились в 2025 году и в январе достигли исторического максимума около $5 600 за тройскую унцию, после чего снизились примерно на 23% — до района $4 300. Последняя коррекция опустила металл ниже 200-дневной простой скользящей средней впервые с октября 2023 года — на фоне более сильного, чем ожидалось, отчёта по занятости в США за май, который заставил рынки закладывать повышение ставок ФРС.
Краткосрочное давление и торговая стратегия
Мы рассматриваем недавнее снижение золота к уровню $4 300 как прямое следствие неожиданно сильного отчёта по занятости в США. Последние данные Non-Farm Payrolls, показавшие рост занятости на 272 тыс. в мае, вынудили рынок ожидать будущего повышения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы. Это поддерживает доллар и доходности облигаций, делая не приносящее доход золото менее привлекательным краткосрочным активом.
Теперь, когда цена находится ниже 200-дневной скользящей средней, техническая картина выглядит слабой, что указывает на вероятность дальнейшего снижения в ближайшей перспективе. В ближайшие недели, на наш взгляд, трейдерам стоит рассмотреть стратегии, которые выигрывают от нисходящего импульса или повышенной волатильности. Это может включать покупку опционов put для игры на дальнейшее снижение в направлении психологически важного уровня $4 000.
Спрос со стороны центробанков и долгосрочная поддержка
Однако эту краткосрочную картину необходимо уравновесить существенной долгосрочной поддержкой со стороны покупок центробанков. Устойчивые закупки со стороны таких институтов, как Народный банк Китая, формируют значимый «пол» для рынка. Тенденция не нова: покупки золота официальным сектором превышали 1 000 тонн как в 2022, так и в 2023 году, обеспечивая металлу мощный попутный ветер.
Недавняя 18-месячная серия покупок НБК — сильный сигнал стратегического накопления, повторяющий аналогичную 18-месячную серию, которая в реальности завершилась в мае 2024 года. Такая устойчивость спроса со стороны одного из крупнейших игроков мира указывает, что любое заметное снижение цен, вероятно, будет восприниматься суверенными участниками как возможность для покупок. Поэтому ставка исключительно на снижение несёт повышенный риск.
Для трейдеров, смотрящих дальше краткосрочного шума вокруг политики ФРС, текущая коррекция может стать шансом занять позицию с более длинным горизонтом. Продажа вне денег (out-of-the-money) опционов put может быть способом собрать премию, одновременно задавая более низкий уровень цены, по которому инвестор был бы готов купить. Стратегия приносит прибыль, если золото остаётся в боковике или растёт, позволяя извлечь выгоду из устойчивого спроса со стороны центробанков.
