Индекс деловой активности (PMI) в промышленности еврозоны HCOB в августе превысил ожидания, составив 52,8 пункта против прогноза 51,8. Показатель указывает на продолжение расширения производственной активности, поскольку он остается выше отметки 50, отделяющей рост от сокращения.
Политика ЕЦБ и корректировки на рынке деривативов
Неожиданный скачок промышленного PMI еврозоны до 52,8 пункта в августе, существенно превысивший прогноз 51,8, сигнализирует о уверенном экономическом расширении, которое застает рынок врасплох. Мы считаем, что столь сильные данные вынудят Европейский центральный банк пересмотреть траекторию монетарного смягчения, удерживая процентные ставки на более высоком уровне дольше, чем ожидалось ранее. Трейдерам на рынке деривативов следует незамедлительно скорректировать портфели с учетом этого «ястребиного» сдвига макроэкономического импульса в ближайшие недели.
Торговые стратегии на валютном, долговом и фондовом рынках
Мы ожидаем заметного укрепления евро как к доллару США, так и к британскому фунту. Исторически позитивные сюрпризы по PMI такого масштаба приводят к быстрому росту EUR/USD на 1–1,5% по мере возвращения глобальных потоков капитала в европейские активы. Трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на EUR/USD, чтобы воспользоваться этим немедленным восходящим импульсом.
На рынке фиксированного дохода мы ожидаем роста доходностей облигаций еврозоны, поскольку ожидания снижения ставок на оставшуюся часть 2026 года будут пересмотрены в сторону меньшей вероятности. Открытие коротких позиций во фьючерсах Euro-Bund или покупка пут-опционов на 10-летний немецкий долг выглядит сейчас весьма стратегическим шагом. Такая позиция соответствует историческим тенденциям: сильные данные по промышленности обычно подталкивают доходности суверенных бумаг вверх на 10–15 б.п. в течение нескольких дней после публикации.
В сегменте фондовых деривативов мы предлагаем максимально избирательный подход, поскольку рост доходностей может оказывать давление на «дорогие» акции роста. Хотя такие ключевые индексы, как DAX, могут получить первоначальный импульс на фоне более сильной экономической активности, риск сохранения повышенных ставок, вероятно, ограничит потенциал роста. Мы рекомендуем сфокусироваться на колл-опционах на циклические сектора — в частности, финансовый и промышленный, — которые способны получить прямую выгоду от реального оживления в производстве.
