Индекс новых заказов в производственном секторе США от ISM в июне снизился до 56,0 пункта против 56,8 пункта ранее. Показатель остался выше отметки 50, которая отделяет расширение активности от сокращения.
Последние данные указывают на умеренное замедление темпов роста новых заказов по сравнению с предыдущим месяцем. Тем не менее текущий уровень индекса по методологии ISM по-прежнему свидетельствует о сохранении расширения спроса в промышленности.
Рыночные последствия и стратегии хеджирования
Небольшое снижение новых заказов в промышленности до 56 пунктов сигнализирует о замедлении экономического роста. Хотя показатель остается в зоне расширения, это охлаждение может означать, что длительное сохранение высоких процентных ставок Федеральной резервной системой начинает сдерживать спрос. Мы рассматриваем это как повод добавить элемент осторожности в наши стратегии на ближайшие недели.
С учетом того, что индекс S&P 500 вырос почти на 12% с начала года, мы считаем разумным приобрести защитные пут-опционы на широкие рыночные индексы, такие как SPX. Индекс волатильности CBOE (VIX) в настоящее время торгуется вблизи исторически низких уровней — около 14 пунктов, что делает «страховку» через опционы относительно недорогой. Продолжение замедления экономики может вернуть волатильность к диапазону 18–20 пунктов, наблюдавшемуся ранее в этом году.
Эти данные по промышленности указывают на потенциальную слабость в секторах индустриальных компаний и материалов. В связи с этим мы рассматриваем пут-опционы на ETF, такие как XLI, в качестве точечного хеджа от циклического спада. Напротив, бегство инвесторов в качество может поддержать защитные сектора, что делает привлекательными колл-опционы на коммунальные компании (XLU) или сектор товаров повседневного спроса (XLP).
Прогноз по денежно-кредитной политике
Охлаждение новых заказов также снижает вероятность очередного повышения ставки ФРС в третьем квартале. Фьючерсный рынок теперь закладывает лишь 25% вероятность повышения к сентябрю против 40% всего неделю назад. Мы отслеживаем фьючерсные контракты на SOFR, чтобы позиционироваться на случай возможного достижения пика краткосрочных процентных ставок.
