Индекс доверия потребителей в США, рассчитываемый Conference Board, в мае немного снизился до 93,1 пункта с пересмотренных вверх 93,8 пункта в апреле. Показатель оказался выше прогноза TD (90,5) и консенсус-оценки (92,0). В последнее время индекс расходится с другими измерителями настроений, включая опрос UMich (Мичиганский университет) и Morning Consult. В качестве возможных факторов давления на индекс отмечаются продолжающийся конфликт с участием Ирана и высокие цены на бензин.
Внутри опроса «разница на рынке труда» (показатель, отражающий разрыв между долей респондентов, считающих, что работу найти легко, и долей тех, кто считает, что трудно) снизилась до 6,9. Это соответствует более слабым ожиданиям по поиску работы в опросе ФРБ Нью‑Йорка (Федерального резервного банка Нью‑Йорка). Планы покупок ослабли, а инфляционные ожидания (то есть прогнозы населения по росту цен) остались высокими. Комментарии респондентов стали заметно более негативными: уже второй месяц подряд чаще упоминались цены, нефть и бензин, а ссылки на войну, геополитику и конфликт оставались на повышенном уровне. Это указывает на опасения по поводу влияния событий на Ближнем Востоке на инфляцию.
Rising Risks for Consumers and Market Volatility
Мы видим, что общий показатель доверия потребителей пока держится лучше ожиданий, но детали отчёта выглядят слабее на ближайшие недели. Такой разрыв между «заголовком» и реальными потребительскими планами повышает риск для экономики. В таких условиях часто растёт рыночная волатильность (амплитуда колебаний цен на рынке).
Потребителей давит инфляция, особенно на заправке. По данным AAA (Американской автомобильной ассоциации) средняя цена бензина по стране достигла $3,95 за галлон — психологически важного уровня, который напрямую отражается на семейных бюджетах. Вероятно, поэтому в опросе ухудшились планы покупок дорогих товаров.
Продолжающийся конфликт вокруг Ирана добавляет неопределённости, которую рынок, на наш взгляд, учитывает не полностью. Сообщения о сбоях в судоходстве в Ормузском проливе повышают геополитический риск. Это может быть поводом подумать о покупке защиты: индекс VIX (биржевой индикатор ожидаемой волатильности рынка акций США, часто называемый «индексом страха») в этом месяце постепенно поднялся с уровней около 14 до выше 17.
Market Positioning: Sector Risks and Potential Hedges
С учётом снижения намерений покупать мы рассматриваем ставку на снижение в секторе товаров и услуг не первой необходимости (consumer discretionary — компании, доходы которых особенно зависят от потребительских расходов: ритейл, туризм и т. п.). ETF (биржевой фонд, чьи паи торгуются на бирже и повторяют динамику выбранного набора акций) на такие компании выглядят наиболее уязвимыми. Покупка put‑опционов (контрактов, дающих право продать актив по заранее оговорённой цене) на эти инструменты может быть относительно недорогим способом подготовиться к снижению расходов.
Рынок труда тоже подаёт сигналы: «разница на рынке труда» откатилась до 6,9. Это согласуется с данными JOLTS (официальная статистика США по вакансиям и текучести кадров), которые показали дальнейшее охлаждение числа открытых вакансий до минимума почти за два года. Ослабление рынка труда усилит давление на потребителя.
