Индекс потребительских цен (CPI) в Китае в июле вырос на 0,5% в годовом выражении, оказавшись ниже прогноза в 0,8%. Публикация указывает на более мягкие темпы роста потребительских цен, чем ожидали рынки.
FXStreet объяснила, что материал подготовлен собственной редакционной командой экономических журналистов и специалистов по валютному рынку, которая курирует контент издания и описывает свой подход как журналистское освещение рынка форекс.
Дефляционные опасения и ожидания по политике
Поскольку июльский индекс потребительских цен в Китае вышел слабым — 0,5% против ожидаемых 0,8% — рынок вновь охвачен дефляционными опасениями. Мы считаем, что такое отклонение от прогноза указывает на более глубокое замедление внутреннего спроса, которое в ближайшие недели вынудит власти пойти на агрессивные меры поддержки. Для трейдеров на рынке деривативов эти разочаровывающие данные создают благоприятную среду для позиционирования на дальнейшее смягчение монетарной политики Пекином.
Мы ожидаем, что Народный банк Китая в ближайшее время снизит процентные ставки, что, вероятно, окажет существенное понижательное давление на юань. Трейдерам стоит рассмотреть покупку колл-опционов на USD/CNH или открытие длинных позиций по фьючерсам, чтобы извлечь выгоду из ослабления валюты. Исторически, когда китайская инфляция не дотягивает до ожиданий на такую величину, юань, как правило, быстро дешевеет, поскольку капитал уходит в поисках более высокой доходности в другие юрисдикции.
Инвестиционные последствия для разных рынков
Более низкая инфляция и ожидаемые снижения ставок означают, что доходности по китайским гособлигациям будут снижаться дальше. Мы рекомендуем занимать длинную позицию во фьючерсах на 10-летние гособлигации Китая, чтобы заработать на снижении доходностей. Последние данные торгов показывают, что доходность 10-летних бумаг Китая уже держалась вблизи исторических минимумов на уровне 2,1%, и нынешнее разочарование в макроэкономической статистике, вероятно, опустит её ещё ниже.
Слабый потребительский спрос во второй по величине экономике мира также является негативом для глобальных сырьевых рынков. Мы предлагаем покупать пут-опционы на фьючерсы на медь и железную руду, поскольку промышленный спрос неизбежно ослабнет вслед за потребительскими расходами. Промышленные металлы крайне чувствительны к неожиданностям в китайской статистике, а недостаток внутреннего спроса ограничит любой краткосрочный отскок цен.
Наконец, китайские фондовые индексы, вероятно, столкнутся с краткосрочной волатильностью, что делает фьючерсы на индекс FTSE China A50 уязвимыми к дальнейшему снижению. Мы советуем использовать «медвежьи» пут-спрэды по индексу Hang Seng для защиты действующих портфелей от внезапных распродаж. Пока мы не увидим масштабный пакет бюджетного стимулирования со стороны Пекина, наиболее вероятная траектория для китайских акций по-прежнему смещена в сторону снижения.
