Промышленная уверенность в еврозоне в мае совпала с прогнозами на уровне -8, что указывает на сохранение сдержанных настроений в секторе. Показатель отражает продолжающийся разрыв между пессимистичными и оптимистичными оценками, при этом условия по-прежнему остаются ниже долгосрочного среднего.
Совпадение с ожиданиями говорит об отсутствии новых сдвигов в динамике в течение месяца. Значение -8 означает, что респонденты в промышленности продолжают сообщать об оценках слабее нормы, сохраняя осторожный тон в промышленной базе еврозоны.
Сдержанная реакция рынка и низкая волатильность
Майское значение промышленной уверенности на уровне -8 совпало с ожиданиями, поэтому мы не ожидаем существенного рыночного шока. Отсутствие сюрприза, вероятно, окажет понижательное давление на подразумеваемую волатильность в ближайшие дни. Мы смотрим на индекс VSTOXX, который уже опустился почти к 15, как на признак того, что рынки переходят в режим торговли в диапазоне.
Учитывая сохраняющуюся слабость, которую подтверждает отметка -8, мы видим крайне ограниченный потенциал роста для ключевых европейских индексов, таких как Euro Stoxx 50. Это делает продажу колл-спредов с страйками «вне денег» привлекательной стратегией на ближайшие несколько недель. Такой подход позволяет заработать в ситуации, когда рынок либо стоит на месте, либо слегка снижается.
Макросреда, политика ЕЦБ и валютный прогноз
Этот взгляд подкрепляется недавними данными, показывающими, что инфляция CPI в еврозоне остается «липкой» на уровне 2,8%, а заказы в немецкой промышленности продолжают разочаровывать. На фоне сигналов Европейского центрального банка о сохранении ставки на уровне 3,5% в течение лета, катализаторов, способных переломить ситуацию, немного. Предсказуемость политики также поддерживает стратегии, выигрывающие от низкой волатильности.
Текущая среда напоминает период медленного роста 2014–2016 годов, когда акции длительное время торговались в боковике. Эта фундаментальная слабость в промышленном секторе также предполагает «медвежий» взгляд на евро. Мы позиционируемся на то, что пара EUR/USD протестирует более низкие уровни, поскольку экономическая дивергенция с США остается ключевой темой.
