Рынки в основном торговались в боковом диапазоне в преддверии публикации в среду июльского CPI США: более крепкая нефть удерживала инфляционные ожидания на повышенных уровнях и сдвигала рыночное ценообразование ставок обратно в сторону повышения ФРС в сентябре — вероятность в котировках превышала 50%. Brent подорожала на 2,4%, WTI — на 2,7% на фоне того, что переговоры о возобновлении судоходства через Ормузский пролив, судя по всему, зашли в тупик, тогда как ливийская NOC предупредила, что может объявить форс-мажор и остановить НПЗ Zawiya мощностью 120 тыс. б/с, если атаки дронов продолжатся. Золото подешевело на 0,4%, хотя удержалось выше максимумов более чем за два месяца; индекс доллара прибавил 0,1%; доходности составили 4,73% по 10-летним UST против 3,20% по бундам и 5,04% по гилтам. Акции торговались разнонаправленно: Hang Seng -1,1%, европейские индексы в диапазоне от -0,3% до +0,2%, фьючерсы США — в пределах от -0,1% до +0,1%; биткоин снизился на 1,3%, ether — на 2,0%.
В Азиатско-Тихоокеанском регионе Резервный банк Австралии (RBA) второй раз подряд сохранил ставку cash rate на уровне 4,35% — решение было единогласным; прогноз по базовой (trimmed mean) инфляции на декабрь 2026 года повышен до 3,3% с 2,6%, а прогноз роста ВВП на декабрь 2026 года снижен до 1,4% с 2,1%. По Сингапуру оценка ВВП за II квартал пересмотрена до 1,4% кв/кв с 1,1% и до 5,9% г/г с 5,7%; в Южной Корее за первые 10 дней августа экспорт вырос на 45,3% г/г, импорт — на 23,1%. В корпоративных и производственно-логистических новостях Intel увеличила объем размещения акций до $20 млрд с $15 млрд по цене не ниже $95 за акцию, при чистых поступлениях $19,7 млрд и опционе greenshoe на 31,6 млн акций; также сообщалось, что CXMT превысила 90% выход годной продукции по 17-нм DDR5 против примерно 92–93% у Samsung. Norsk Hydro сократила выпуск глинозема на Alunorte (мощность около 6,3 млн т в год) до 50% после сбоя газоснабжения, оценив удар по результатам в III квартале 2026 года в $75–100 млн; министр нефти Ирана заявил, что 95 млн куб. м в сутки газа вернутся в систему к концу сентября, тогда как предложенный Украиной железнодорожный маршрут Молдова–Констанца оценен в 4,5 млн т годовой пропускной способности при прогнозе экспорта 38–40 млн т.
Опционные стратегии в нефти, инструментах с фиксированным доходом и драгоценных металлах
Нам следует подготовиться к сохранению восходящего импульса на нефтяном рынке, зафиксировав длинные колл-опционы на Brent и WTI. На фоне пробуксовки переговоров по Ормузскому проливу и требований США к Ирану о военных репарациях риски поставок, на наш взгляд, в значительной степени недооценены. Исторически локальные конфликты в этих ключевых морских коридорах вызывали резкие скачки глобальных цен на энергию на 10–15%, поэтому краткосрочная защита от роста цен важна для наших портфелей.
Нам необходимо скорректировать позиции в инструментах с фиксированным доходом, поскольку вероятность сентябрьского повышения ставки ФРС вновь поднимается выше 50% в преддверии завтрашней публикации CPI. С учетом «ястребиных» комментариев со стороны центробанкиров, таких как Хаммак, и того, что RBA активно обсуждает еще одно повышение ставки, ставить на скорое снижение ставок преждевременно. Мы можем воспользоваться этим сдвигом, открывая короткие позиции по ближним фьючерсам на процентные ставки или покупая пут-опционы на казначейские ноты для хеджирования от роста доходностей.
Нам следует сохранять экспозицию к золотым деривативам, поскольку металл уверенно держится на максимумах более чем за два месяца, торгуясь вблизи исторических уровней сопротивления. Геополитическая напряженность в сочетании с ростом инфляционных ожиданий обычно повышает привлекательность золота как суверенного защитного актива — эта закономерность отчетливо проявлялась в предыдущие циклы инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители. Использование бычьих колл-спредов по фьючерсам на золото позволяет участвовать в росте, строго ограничивая риск уплаченной премией.
Ставки на волатильность в технологических и полупроводниковых акциях
В ближайшие недели нам следует использовать стратегии на высокую волатильность — такие как «стреддлы» или «стрэнглы» — по крупнейшим акциям сектора полупроводников и технологий. Несмотря на то что китайская CXMT достигла более 90% выхода годной продукции по памяти DDR5, мировой рынок аппаратного обеспечения, подпитываемый спросом со стороны ИИ, остается напряженным, а масштабные кампании по привлечению капитала — например, заявленная Nvidia цель по инфраструктуре на $500 млрд — будут провоцировать сильные ценовые колебания. Эти крупные инвестиционные инициативы в сочетании с ожидаемыми в сентябре технологическими IPO означают, что опционные премии, вероятно, существенно вырастут.
