Индекс потребительских цен (ИПЦ) в Бельгии в августе вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем после 0,63% месяцем ранее. Данные указывают на замедление темпов месячного роста цен по сравнению с июлем.
Динамика означает замедление на 0,23 процентного пункта между двумя значениями. Дополнительной детализации к заголовочному показателю ИПЦ не приводилось.
Тренды инфляции в еврозоне и последствия для денежно-кредитной политики
Мы наблюдаем явные признаки охлаждения инфляции в еврозоне: индекс потребительских цен в Бельгии замедлился до 0,4% м/м в августе с 0,63% в июле. Это снижение соответствует более широким европейским тенденциям, при которых общая инфляция наконец постепенно приближается к целевому уровню Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2%. Исторические данные показывают, что когда инфляция в Бельгии снижается, общееврозонные индексы потребительских цен нередко следуют за ней, сигнализируя об ослаблении монетарного давления.
На фоне этого замедления мы ожидаем более «голубиной» позиции ЕЦБ на предстоящем сентябрьском заседании, что может привести к дальнейшему снижению процентных ставок. Для участников рынка деривативов это заметный сигнал в пользу покупок фьючерсов на немецкие Bund: исторически они растут, когда ожидания по доходностям снижаются. В ближайшие недели приоритетом могут стать покупки колл-опционов на фьючерсы на гособлигации еврозоны на фоне давления на доходности вниз.
Стратегические инвестиционные рекомендации
Также следует готовиться к ослаблению евро, поскольку ожидания более низких ставок уменьшают его привлекательность с точки зрения доходности. Шорт по EUR/USD или покупка пут-опционов на евро может принести существенную доходность по мере тестирования более низких уровней поддержки вблизи 1,08. Исторически в сопоставимые периоды охлаждения в конце 2024 года евро снижался почти на 1,5% к доллару в течение трех недель после более мягких инфляционных публикаций.
Кроме того, мы рекомендуем закладываться на более низкие ставки, открывая длинные позиции в декабрьских контрактах Euribor 2026 года, чтобы извлечь выгоду из уже заложенных в цены ожиданий снижения ставок. Текущие рыночные данные указывают на 70%-ную вероятность снижения на 25 б.п. в следующем месяце, что делает эти контракты особенно чувствительными к любым дальнейшим слабым макроэкономическим данным. Торговля этими инструментами срочного рынка процентных ставок дает прямой способ воспользоваться изменением ожиданий по политике центрального банка.
