Рост частных расходов в Мексике во втором квартале замедлился до 2,1% в годовом выражении по сравнению с 2,2% в предыдущем квартале. Данные указывают на несколько более слабую динамику внутреннего спроса.
Замедление в квартальном выражении было незначительным, однако оно продолжает тенденцию к снижению темпов по сравнению с более ранними показателями. Частные расходы остаются в положительной зоне, несмотря на то что темпы расширения постепенно снижаются.
Денежно-кредитная политика и валютная стратегия
Незначительное снижение темпов роста частных расходов в Мексике до 2,1% во втором квартале подтверждает охлаждение внутреннего спроса. Мы ожидаем, что это замедление будет стимулировать Банк Мексики (Banxico) продолжить снижение ключевой процентной ставки: к концу 2024 года она уже была снижена до 10,75% и с тех пор демонстрирует нисходящую динамику. Трейдерам на рынке деривативов следует реагировать, открывая позиции receive-fixed по процентным свопам на ставку TIIE, делая ставку на снижение доходностей в ближайшие недели.
Исторически, когда Banxico снижает ставки быстрее, чем Федеральная резервная система США, процентный дифференциал сужается, что оказывает давление на мексиканское песо. Мы рекомендуем покупать колл-опционы USD/MXN, чтобы позиционироваться на ослабление песо по мере того, как потоки капитала будут уходить в активы с более высокой доходностью в других юрисдикциях. Такая опционная стратегия ограничивает наши риски снижения, одновременно позволяя заработать на резких движениях вверх по валютной паре.
Последствия для акций и стратегии хеджирования
Замедление потребительского спроса также будет оказывать давление на прибыль крупных мексиканских ритейлеров и компаний сектора потребительских товаров, акции которых торгуются на бирже Bolsa. Мы предлагаем покупать пут-опционы на бенчмарк IPC для хеджирования риска более широкого снижения фондового рынка. Такое позиционирование позволит заработать по мере того, как ослабление потребительской активности начнёт отражаться в корпоративной отчётности за третий квартал.
