Индийская рупия за последний год ослабла почти на 12% к доллару США, став худшей валютой Азии по динамике. Это связывают с оттоком средств с рынка акций и ростом затрат на импорт нефти.
Отток иностранных инвестиций из акций (когда нерезиденты продают индийские акции и выводят деньги) в первые четыре месяца этого года превысил $20 млрд против $19 млрд за весь 2025 год. Спрос на доллары со стороны импортёров нефти также вырос, поскольку расходы на импорт сырой нефти увеличились.
Давление на рупию из‑за дорогой нефти и оттока капитала
Переход Индии от нефти из России со скидкой к более дорогим поставкам с Ближнего Востока в рамках торговой сделки с США усилил давление через рост импортных расходов. Это повысило спрос на доллары США для оплаты поставок.
Власти усилили поддержку рупии за счёт прямых интервенций на валютном рынке (покупка/продажа валюты центральным банком, чтобы сдержать резкие движения курса) и обязали банки закрывать спекулятивные позиции «в длинную по доллару» (ставки на рост доллара к рупии). Также ужесточены правила импорта золота, чтобы снизить спрос на доллары.
Правительство повысило пошлину на импорт золота до 15% с 6% и установило лимит 100 кг на одну лицензию в рамках схемы advance authorisation (режим льготного ввоза сырья/товаров для последующего экспорта). Также рассматривается налоговая льгота по налогу на прирост капитала для иностранных держателей облигаций (снижение налога на прибыль от роста цены/продажи бумаг).
Если цены на нефть останутся высокими, рупия, вероятно, продолжит испытывать давление: центральный банк будет стремиться скорее снижать резкие колебания курса, чем полностью компенсировать ослабление.
Торговые выводы: волатильность USD/INR
Рупия по‑прежнему сталкивается с неблагоприятными факторами: значительным оттоком средств с рынка акций и высокими импортными расходами. На фоне возвращения Brent (эталонная марка нефти) к уровню около $95 за баррель давление со стороны нефтяного импортного счёта Индии снова усиливается. Это означает, что ключевые причины слабости INR никуда не исчезли.
Для участников рынка деривативов (производные финансовые инструменты — например, опционы и фьючерсы) такая ситуация указывает на сохранение высокой волатильности в паре USD/INR. С учётом того, что Резервный банк Индии исторически стремится сглаживать падение, а не разворачивать тренд, уместны стратегии, рассчитанные на постепенное ослабление рупии. Покупка колл‑опционов на USD/INR (право купить доллар по заранее оговорённому курсу) может дать возможность заработать на дальнейшем росте пары, ограничивая потенциальные потери уплаченной премией.
Признаков устойчивого разворота иностранных портфельных инвестиций (вложения нерезидентов в акции и облигации) пока недостаточно для прочного восстановления INR. Хотя оттоки замедлялись в конце прошлого года, свежие данные показывают, что в апреле 2026 года иностранные инвесторы снова стали чистыми продавцами, выведя около $2 млрд из индийских акций. Такая устойчивая распродажа делает сильный отскок в ближайшее время маловероятным.
РБИ остаётся ключевым участником: он активно вмешивается, чтобы ограничивать чрезмерные колебания, но это не универсальное решение. Валютные резервы Индии снизились примерно до $620 млрд, что показывает высокую «цену» защиты курса при сильном рыночном давлении. Поэтому интервенции, скорее всего, будут сдерживать резкие скачки, но не переломят общий тренд на ослабление, пока нефть дорогая.
Откройте реальный счёт в VT Markets и начните торговать прямо сейчас.
