Рынки разделились во мнениях относительно того, повысит ли Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) ставку на заседании в сентябре на следующей неделе, — столь близко к решению консенсус необычно слабый. Внимание сосредоточено на одной публикации: пятничных данных по индексу потребительских цен (CPI) в США за август. Более высокий, чем ожидается, показатель может усилить аргументы в пользу повышения, хотя нежелание ФРС ориентироваться исключительно на поступающую статистику означает, что отчет все равно может не снять неопределенность.
Пока инфляционные данные еще не вышли, краткосрочная динамика доллара может в большей степени определяться внешними факторами, прежде всего в Японии. Рынок внимательно следит за резким укреплением иены, поскольку значительные колебания USD/JPY часто «перетекают» в более умеренные движения доллара к другим валютам. Повышение ставки Банком Японии на 25 базисных пунктов на заседании на следующей неделе теперь ожидается широко, а более «ястребиная» риторика может подтолкнуть USD/JPY вниз — особенно если в ближайшие дни это будет сопровождаться дальнейшими валютными интервенциями.
Неопределенность вокруг FOMC и волатильности доллара США
Мы наблюдаем необычно расколотый рынок в преддверии сентябрьского заседания FOMC на следующей неделе: участники крайне не уверены, пойдет ли ФРС на повышение ставки. Трейдерам на рынке деривативов следует готовиться к высокой волатильности, поскольку решающим фактором, как ожидается, станет пятничная публикация CPI за август. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам сейчас отражают почти равновероятный расклад 50/50 по итоговому решению — что крайне редко для столь близкого срока до заседания.
Мы предлагаем трейдерам деривативами рассмотреть опционные стратегии straddle или strangle на доллар США, чтобы воспользоваться вероятными резкими движениями после выхода инфляционного отчета. Более «горячий», чем ожидается, CPI — выше прогнозируемых 2,5% в годовом выражении — может быстро укрепить позиции «ястребов». Тем не менее, учитывая известную склонность нынешней ФРС избегать четких сигналов, мы не рекомендуем делать крупные направленные ставки до самого заседания.
Ралли японской иены и риски со стороны центральных банков
Также важно смотреть за пределы США и следить за внезапным, агрессивным укреплением японской иены. Похоже, Банк Японии практически определился с повышением ставки на 25 базисных пунктов на следующей неделе, что поднимет его ключевую ставку еще выше. Если японские власти сопроводят этот шаг «ястребиными» комментариями или прямым вмешательством на рынке, пара USD/JPY вполне может резко снизиться.
Мы рекомендуем использовать краткосрочные put-опционы на USD/JPY для защиты от внезапного пробоя ниже важных психологических уровней поддержки, таких как 140. Подразумеваемая волатильность по недельным опционам на иену уже выросла, что показывает: стоимость хеджирования быстро дорожает. Сокращение размеров позиций по сравнению с обычными поможет управлять наложением рисков вокруг двух ключевых заседаний центральных банков.
