Уровень безработицы в еврозоне в июле вырос до 6,4%, превысив ожидавшиеся рынком 6,3%. Показатель указывает на немного более слабое состояние рынка труда в валютном блоке, чем предполагалось в прогнозах.
Публикация сопоставляет фактическое значение 6,4% с консенсус-оценкой 6,3% — разница составляет 0,1 п. п. Дополнительной детализации или пересмотров вместе с заголовочной цифрой не представлено.
Перспективы рынка труда и последствия для политики ЕЦБ
Поскольку безработица в еврозоне в июле неожиданно удержалась на уровне 6,4% вместо снижения до прогнозных 6,3%, мы видим явные признаки охлаждения рынка труда. Этот неожиданный рост предполагает нарастание экономического давления, что будет существенно влиять на ближайшие решения Европейского центрального банка (ЕЦБ) по процентным ставкам. Как трейдерам деривативов, нам необходимо оперативно скорректировать стратегии, готовясь к более мягкой риторике и действиям регулятора в ближайшие недели.
Стратегии торговли деривативами на фоне экономических сдвигов
Мы рекомендуем уделить особое внимание процентным деривативам — в частности, рассмотреть длинные позиции во фьючерсах на Euribor. Исторически, когда безработица в еврозоне оказывается выше ожиданий, ЕЦБ склонен ускорять снижение ставок для поддержки экономики, что повышает стоимость краткосрочных процентных контрактов. Последние рыночные данные показывают, что подразумеваемая вероятность снижения ставки в сентябре уже превысила 80%, что делает декабрьские фьючерсы привлекательной целью.
На рынке валютных опционов целесообразно занять позицию на ослабление евро к доллару США. Сочетание замедления инфляции и роста безработицы, вероятно, будет давить на евро по мере смещения дифференциала доходностей в пользу «гринбэка». Покупка опционов put на EUR/USD около денег (near-the-money) с экспирацией в конце сентября — эффективный способ извлечь выгоду из этого нисходящего движения.
Данные по аналогичным «промахам» по рынку труда за последнее десятилетие показывают, что негативный сюрприз в 0,1% обычно приводит к снижению евро на 0,5–0,8% к доллару в течение двух недель. Зафиксировав позиции в деривативах уже сейчас, можно опередить рынок до того, как он в полной мере заложит в цены эти макроэкономические реалии.
