Федеральная резервная система США установила ключевую процентную ставку на уровне 3,75%, как и ожидалось. Решение сохранило стоимость заимствований на прежнем уровне.
Ставка объявлена ФРС в рамках регулярного обновления денежно-кредитной политики. Отклонений от прогнозных 3,75% не зафиксировано.
Реакция рынков и волатильность
Поскольку решение ФРС совпало с ожиданиями, главная мысль — снижение краткосрочной неопределенности, что обычно уменьшает подразумеваемую волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания цен, заложенные в цене опционов). Уже видно, что VIX — индекс «страха» на рынке — опустился ниже 14, уровня, который не держался стабильно с периода до инфляционного всплеска 2024 года. В таких условиях привлекательной выглядит стратегия продажи опционной премии (получение дохода за счет продажи опционов), например кредитные спреды (конструкция из двух опционов с ограниченным риском) на основные фондовые индексы, где вероятность резкого неожиданного движения стала ниже.
Внимание смещается от решения по ставке к следующему блоку макростатистики, прежде всего к данным по CPI (индекс потребительских цен — показатель инфляции) и отчетам по рынку труда. Если в 2025 году цикл снижения ставок развивался достаточно предсказуемо, то нынешняя пауза усиливает зависимость решений от новых данных. По оценке FedWatch Tool от CME Group (индикатор, который по ценам фьючерсов показывает ожидания рынка по ставке ФРС), рынок закладывает около 65% вероятности сохранения ставки в июне, то есть участники ждут от ФРС дополнительных подтверждений перед следующими шагами.
Сохранение ставки на 3,75% происходит на фоне того, что базовая инфляция (инфляция без учета наиболее волатильных компонентов — обычно энергии и продовольствия) держится около 2,8%: это заметно ниже пика, но все еще выше целевого уровня ФРС. Одновременно безработица постепенно поднялась до 4,1%, что усложняет баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой занятости. В такой ситуации могут быть интересны вложения в сектора, чувствительные к ставкам (компании, чьи оценки и прибыль сильнее зависят от стоимости кредитов), с использованием долгосрочных колл-опционов (право купить актив по фиксированной цене в будущем) для участия в росте при ограничении риска.
