Фунт стерлингов ослаб по отношению к доллару США, двигаясь в одном направлении с евро; основной причиной называют рост цен на энергоносители. Политическая неопределённость в Великобритании, как ожидается, повысит краткосрочные колебания курса фунта и рынка гособлигаций (гилтов), особенно в случае борьбы за лидерство.
Ожидается, что эти колебания будут недолгими. Сохранение преемственности в политике правительства, включая то, что Рэйчел Ривз останется министром финансов (chancellor), связывают с выполнением действующих бюджетных правил.
Бюджетные правила поддерживают стабильность рынка
Бюджетные правила описываются как фактор, который поддерживает стабильность рынка. Бюджетные правила — это заранее заданные ограничения для государства по дефициту бюджета и долгу (то есть по тому, сколько можно занимать и тратить). При политических изменениях не ожидается, что решения ухудшат финансовое положение Великобритании.
Новый лидер может увеличить госрасходы, но при этом формально оставаться в рамках бюджетных правил. Такое сочетание рассматривается как фактор, который может поддержать фунт.
Фунт стерлингов продолжает слабеть к доллару США, как и евро, в основном из‑за подорожания энергоносителей. Сейчас фунт торгуется около 1,2450 на фоне сообщений, что премьер‑министр уйдёт в отставку и это запустит конкурс за лидерство в Лейбористской партии. Именно эта политическая неопределённость сейчас важнее всего для участников рынка.
Торговая стратегия на краткосрочные колебания
Эта неопределённость заметно повысила нервозность рынка. Например, ожидаемая рынком волатильность на месяц вперёд (implied volatility — показатель, который «зашит» в цены опционов и отражает ожидания будущих колебаний) для опционов GBP/USD выросла примерно с 6,5% до более чем 8,5% за последние две недели. Однако ожидается, что период нестабильности будет коротким и может дать возможность для сделки.
Ключевая причина такого взгляда — вероятная преемственность бюджетной политики при министре финансов Рэйчел Ривз. Её приверженность действующим бюджетным правилам была источником стабильности для рынков — в отличие от резких колебаний во время короткого премьерства Лиз Трасс в 2022 году. Считается, что эта опора сохранится независимо от того, кто возглавит партию.
Относительное спокойствие на рынке гилтов в течение 2025 года связывают именно с этой стабильностью. Доходность 10‑летних гилтов (доходность — процент, который рынок требует за владение облигацией; рост доходности обычно означает падение цены облигации) на фоне политических новостей поднялась до 4,35%, но масштабной распродажи не ожидается. Для направления фунта важнее общая экономическая картина, включая рост фьючерсов на природный газ в Великобритании на 12% в прошлом месяце (фьючерсы — биржевые контракты на будущую поставку по оговорённой цене).
Поэтому скачок ожидаемой волатильности выглядит чрезмерным и может быть возможностью для сделки. Трейдерам предлагают продавать краткосрочную волатильность фунта, например продавая «стрэнглы» или «путы». «Пут» — опцион, который даёт право продать валюту по фиксированной цене; «стрэнгл» — комбинация из двух опционов (колл и пут) с разными ценами исполнения, которая зарабатывает на сильном движении, а продавец такой конструкции зарабатывает, если сильного движения не будет. Эта стратегия может принести прибыль, если волатильность снизится после прояснения ситуации с лидерством и рынок снова сосредоточится на стабильных бюджетных ориентирах.
