Фунт стерлингов укрепился по отношению к доллару США в понедельник: пара GBP/USD поднималась в направлении 1,3500 на фоне улучшения ожиданий возможного соглашения между США и Ираном, что снизило спрос на «защитный» доллар. Пара прибавляла 0,54% и торговалась около максимума с 14 мая. Индекс доллара США (DXY) стабилизировался рядом с 99,00 после снижения с области 99,50; на прошлой неделе он достиг максимума более чем за месяц, поскольку рынки оценивали шансы на снижение напряженности на Ближнем Востоке и возобновление судоходства через Ормузский пролив (ключевой маршрут поставок нефти).
Переговоры, по сообщениям, продвигаются, но окончательного решения нет. Камнями преткновения остаются ядерная программа Ирана, смягчение санкций, разблокировка замороженных иранских активов и действия ВМС США, ограничивающие доступ к иранским портам. Сообщается, что обсуждаемый план может включать продление прекращения огня на 60 дней и шаги по восстановлению доступа для судоходства, при продолжении переговоров. В Великобритании политическая неопределенность сдерживала более сильное укрепление фунта, а внимание оставалось на денежно-кредитной политике: снижение цен на нефть уменьшило давление, однако текущие уровни по-прежнему подпитывают опасения по инфляции. Рынки следят за выступлениями представителей Федеральной резервной системы США и Банка Англии, а также за данными по индексу цен PCE в США в четверг.
Сила GBP/USD и рыночные настроения
Мы видим, что британский фунт укрепляется к доллару США, и GBP/USD приближается к уровню 1,2900. Это связано с тем, что небольшое снижение геополитической напряженности на Ближнем Востоке делает доллар — традиционный «тихий гавань» (валюта, которую покупают в периоды риска) — менее привлекательным. Индекс доллара (DXY) снизился от недавних максимумов и торгуется около 104,50.
На рынке сохраняется осторожный оптимизм из-за дипломатических контактов, которые в перспективе могут увеличить предложение нефти и сделать цены на энергоносители стабильнее. Это уже отразилось в ценах на нефть WTI (американский сорт нефти West Texas Intermediate, ориентир для рынка): за последние недели они снизились с более чем $90 за баррель до примерно $85. Однако прогресс идет медленно, и это не дает доллару заметно ослабнуть.
Несмотря на укрепление фунта, мы не готовы наращивать крупные ставки на его рост из‑за политической неопределенности в Великобритании. Разногласия внутри правительства по будущей бюджетной политике (госрасходы и налоги) создают давление. Эти внутренние факторы, вероятно, будут ограничивать рост фунта в ближайшей перспективе.
Волатильность, политика центробанков и ожидания
С точки зрения рынка деривативов (производных инструментов, таких как опционы и фьючерсы) это может означать, что продажа краткосрочной волатильности (ставка на то, что курс будет колебаться меньше) выглядит разумной. Подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания, «вшитые» в цену опционов) по GBP/USD на срок один месяц снизилась до 6,8% с более чем 8,0% месяцем ранее, что говорит об ожидании торговли в диапазоне. Мы считаем, что интерес могут представлять стратегии вроде продажи покрытых колл-опционов (когда инвестор продает колл и держит базовый актив/экспозицию, ограничивая риск) со страйком (ценой исполнения опциона) выше психологически важного уровня 1,3000.
Главным фактором остается политика центробанков: и ФРС США, и Банк Англии продолжают принимать решения на основе поступающих данных. Последнее значение индекса PCE (Personal Consumption Expenditures, показатель потребительской инфляции в США, на который ориентируется ФРС) составило 2,8% — немного выше ожиданий, что удерживает ФРС от явных сигналов о снижении ставок. При этом инфляция CPI в Великобритании (Consumer Price Index, потребительские цены) остается повышенной — 3,1%, что усложняет траекторию решений Банка Англии.
