Фунт стерлингов остаётся устойчивым, несмотря на усиливающийся шок от роста цен на энергоносители, тогда как более сильная динамика экономики Великобритании поддерживает краткосрочные ожидания ужесточения денежно-кредитной политики. Фон также формируется ростом ожиданий того, что другие крупнейшие центральные банки будут ужесточать политику, что укрепляет мнение: Банк Англии (BoE) может двинуться в том же направлении.
MUFG ожидает, что на этой неделе BoE оставит процентные ставки без изменений, однако рассчитывает на обновлённые сигналы, указывающие на то, что Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) приближается к голосованию за повышение ставки уже на заседании в ноябре. Ожидается, что во второй половине года рост замедлится в соответствии с недавними сезонными закономерностями, хотя активность в июле показывает, что замедление может быть менее выраженным. В то же время слабость рынка труда рассматривается как фактор, ограничивающий масштаб итогового ужесточения со стороны BoE.
Устойчивость фунта в середине сентября и макрофакторы
Мы наблюдаем, что британский фунт демонстрирует неожиданную силу в середине сентября 2026 года, вопреки опасениям, связанным с волатильностью мировых цен на энергоносители. Эта устойчивость подкрепляется свежими данными: экономика Великобритании выросла на уверенные 0,6% во втором квартале, превзойдя многие пессимистичные прогнозы. На фоне такого стабильного роста мы ожидаем, что Банк Англии на предстоящих заседаниях продолжит сигнализировать о более жёсткой денежно-кредитной политике.
Деривативные стратегии и рыночные риски
Для трейдеров деривативов мы рекомендуем покупку краткосрочных колл-опционов на GBP, чтобы воспользоваться этой неожиданной восходящей динамикой. Текущее ценообразование на рынке процентных свопов предполагает лишь частичную вероятность повышения ставки к ноябрю, что, на наш взгляд, недооценено. Стратегия покупки фьючерсов на фунт против евро выглядит особенно привлекательно сейчас, поскольку рост в еврозоне продолжает отставать.
В то же время следует внимательно следить за рынком труда Великобритании: уровень безработицы недавно поднялся до 4,3%. Ослабление рынка труда может легко ограничить готовность регулятора к дальнейшему повышению ставок. В качестве хеджирования от резких изменений в риторике центрального банка мы рекомендуем использовать жёсткие стоп-лоссы или покупку пут-опционов «вне денег» (out-of-the-money).
