Фунт стерлингов укрепился к доллару в среду после того, как Минфин США предпринял меры по поддержке ликвидности, объявив о выкупе более длинных выпусков облигаций, на фоне сессии, в ходе которой доходность 30-летних казначейских бумаг США поднялась до максимума с 2007 года. Пара GBP/USD торговалась на уровне 1,3610 после достижения 1,3630 — самого сильного значения с 11 мая. Заявление Минфина помогло снизить доходности и оказало давление на «гринбек»: индекс доллара США снизился на 0,84%, до 98,80, приблизившись к уровням, наблюдавшимся в конце мая.
Доходности на длинном конце кривой находились под повышательным давлением из‑за более сильных, чем ожидалось, инфляционных ожиданий на фоне высоких цен на нефть и нерешённого конфликта США–Иран. Рынки также готовились к публикации протокола последнего заседания Федеральной резервной системы, поскольку по итогам предыдущего решения было зафиксировано три несогласных голоса. В Великобритании июльская инфляция вышла неоднозначной: общий CPI ускорился с 2,6% до 2,9% г/г, тогда как базовый CPI удержался на уровне 2,6% при ожиданиях 2,5%. Денежный рынок закладывал 80%-ную вероятность сохранения ставки Банком Англии и 20%-ную вероятность повышения на 25 б.п. на заседании 17 сентября, согласно Prime Terminal.
Стратегии для GBP/USD и торговли деривативами
Трейдерам, работающим с деривативами, мы рекомендуем осторожно хеджировать длинные позиции по фунту с помощью краткосрочных пут-опционов по мере приближения пары GBP/USD к зоне перекупленности на уровне 1,3610. Хотя недавние выкупы казначейских облигаций Минфином США успешно опустили индекс доллара к 98,80, ралли выглядит чрезмерно растянутым: индекс относительной силы (RSI) находится на отметке 68,2. Исторические данные показывают, что при таком приближении дневного RSI к порогу перекупленности 70 валютные пары часто сталкиваются с временной технической коррекцией.
На рынке опционов на процентные ставки мы рекомендуем закладываться на рост волатильности в преддверии публикации ближайших протоколов ФРС. Учитывая, что Кевин Уорш — недавно назначенный председатель Федрезерва с ещё не сформировавшимися устойчивыми поведенческими паттернами в политике, трейдерам стоит рассмотреть стратегии «стрэддл» в опционах на казначейские бумаги США, чтобы заработать на резких движениях доходностей. Это особенно важно, поскольку на последнем заседании три президента региональных ФРБ выражали несогласие, что намекает на глубокие разногласия внутри регулятора относительно траектории ставок.
Хеджирование на энергетическом рынке и прогноз по ставкам в Великобритании
Мы также предлагаем использовать колл-опционы на нефтяные деривативы для хеджирования риска повторного ускорения инфляции, поскольку напряжённость на Ближнем Востоке продолжает угрожать глобальным поставкам энергоносителей. Последние данные по энергорынку показывают, что Brent колеблется вблизи повышенных уровней из‑за сохраняющегося трения в отношениях США и Ирана, что поддерживает долгосрочные инфляционные ожидания на высоких значениях. В случае эскалации геополитической напряжённости цены на энергоносители могут быстро взлететь, подтолкнув доходности облигаций вверх и сведя на нет эффект недавних интервенций Минфина.
Наконец, трейдерам стоит попытаться использовать потенциальную ошибку в ценах по свопам на ставки в стерлингах в преддверии заседания Банка Англии 17 сентября. Сейчас денежный рынок закладывает 80% вероятности паузы и лишь 20% вероятности повышения ставки, однако неожиданное сохранение базового CPI на уровне 2,6% г/г указывает на то, что базовая инфляция остаётся устойчивой. Мы считаем, что фьючерсы на short sterling предлагают привлекательное соотношение риск/доходность на случай, если центральный банк будет вынужден занять более «ястребиную» позицию, чем сейчас предполагает рынок.
