Фьючерсы на DJIA восстановились после раннего снижения к 50 800 в ходе европейской сессии и вернулись выше 51 000, кратковременно поднимаясь выше 51 100, после чего к открытию торгов в США перешли к умеренной коррекции. Движение удержало контракты близко к настрою понедельничной наличной сессии, когда S&P 500 закрылся на рекордном уровне, а Nasdaq Composite опередил рынок, в то время как VIX колебался вблизи 16. На сырьевом рынке Brent в понедельник внутридневно подскакивала более чем на 7% на фоне угроз вокруг Ормузского пролива, затем сократила рост примерно до 5%, а во вторник снизилась в направлении $94; WTI держалась около $92.
Геополитические сигналы разошлись. Иранские государственные СМИ заявили, что Тегеран приостановил переговоры с посредниками из‑за операции Израиля в Ливане, а позднее полуофициальные ресурсы сообщили, что коммуникация прекратилась после угроз бомбардировки Бейрута; при этом представители США заявили, что переговоры остаются активными. Госсекретарь Марко Рубио сообщил Комитету Сената по международным отношениям, что переговоры продолжаются через посредников, и упомянул пакистанский канал в Исламабаде, наряду с обсуждением возобновления судоходства через Ормуз, ограниченного смягчения санкций и условных переговоров по ядерной программе. Отдельно, число открытых вакансий JOLTS за апрель составило 7,618 млн против консенсуса 6,88 млн в преддверии ISM Services PMI, отчёта ADP, публикации «Бежевой книги» ФРС и пятничных NFP, которые прогнозируются на уровне +85 тыс. против +115 тыс. ранее; безработица ожидается на уровне 4,3%.
Рыночная самоуспокоенность и тактические возможности хеджирования
Рынок игнорирует серьёзные геополитические «красные флажки», при этом VIX находится около 16. Это указывает на самоуспокоенность и делает защитные пут-опционы на индексы, такие как SPX, необычно дешёвыми. Мы рассматриваем это как недорогой способ захеджироваться от внезапного разворота, если рынку придётся закладывать в цены реальный риск.
Противостояние вокруг Ормузского пролива — самый непосредственный риск, поскольку через него ежедневно проходит около пятой части мировых поставок нефти. Несмотря на то что цены на нефть откатились к ~$94, мы считаем, что колл-опционы на акции энергетических компаний или на нефтяные фьючерсы — прямой способ сделать ставку на эскалацию напряжённости. Реальное закрытие пролива сделало бы недавний ценовой всплеск незначительным.
Данные по рынку труда, ключевые уровни и стратегии по волатильности
Мы также внимательно следим за пятничным отчётом по занятости после неожиданно сильного показателя JOLTS, который отразил более 7,6 млн открытых вакансий. Консенсус ожидает слабый прирост занятости на 85 000, однако более «горячая» цифра поставила бы под сомнение тезис о том, что у ФРС есть пространство для смягчения. Это может создать шок, делая краткосрочные пут-опционы тактическим инструментом в преддверии публикации.
Всё вращается вокруг уровня 51 000 по Dow. Учитывая противоречивые сигналы, мы рассматриваем стратегии вроде стрэддлов или стрэнглов, которые выигрывают от сильного движения в любую сторону. Это позволяет не гадать исход геополитических переговоров или отчёта по занятости, при этом занимая позицию на случай, если самоуспокоенность на рынке сменится ростом волатильности.
