Цены на нефть продолжают колебаться на фоне меняющихся заголовков вокруг отношений США и Ирана: новые признаки очередного срыва переговоров подтолкнули котировки вверх. Противоречивые сигналы из Вашингтона сохраняют повышенную реактивность рынка — цены неоднократно двигались вслед за резкими сменами риторики вокруг переговорного процесса.
Геополитические и «предложенческие» риски также усилили волатильность. Иран выступил с угрозами в адрес судов, проходящих через Баб-эль-Мандеб — узкий «бутылочный горлышко» в Красном море, через которое проходит значительная доля мировых поставок энергоносителей. Тем временем Саудовская Аравия перенаправила существенные объёмы нефтяного экспорта из Персидского залива на маршрут через Красное море. Отдельно Россия на фоне всплеска атак украинских беспилотников на энергетическую инфраструктуру запретила экспорт авиакеросина до конца ноября; Россия является маржинальным экспортёром авиакеросина, поставляя около 30 тыс. барр./сут.
Рост волатильности на нефтяном рынке из‑за геополитических рисков
Мы наблюдаем, что нефтяные цены «штормит» на новостных заголовках — прежде всего связанных с США и Ираном. Индекс волатильности нефти CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) за последние две недели вырос более чем на 15%, отражая нервозность рынка. Это указывает на то, что любой срыв переговоров, вероятно, продолжит подталкивать цены выше в краткосрочной перспективе.
Мы внимательно следим за иранскими угрозами в отношении судоходства в Баб-эль-Мандебском проливе — узловой точке, через которую проходит свыше 6 млн баррелей нефти в сутки. Исторически даже незначительные сбои в ключевых морских коридорах — как, например, события в Ормузском проливе в 2019 году — вызывали немедленные ценовые всплески на 5–10%. Рынок, по нашему мнению, не закладывает в цены полный риск закрытия пролива, что создаёт потенциальную возможность.
Стратегические подходы и ужесточение фундаментальных факторов
В условиях такой непредсказуемости мы считаем разумной стратегией на ближайшие недели удержание позиций «в лонг по волатильности». Покупка вне денег (out-of-the-money) колл-опционов или конструкций bull call spread на WTI или Brent с экспирацией в июле и августе 2026 года может быть эффективным способом получить доступ к потенциалу роста. Такой подход ограничивает риск, одновременно позволяя воспользоваться резкими ценовыми движениями, которые следуют за каждым новым заголовком.
Запрет России на экспорт авиакеросина, пусть и незначительный по объёму, усиливает давление на рынок, который мы и без того считаем «на пределе». Недавние данные о сокращении мировых запасов нефти третью неделю подряд подтверждают, что в системе мало свободного ресурса. На этом фоне даже небольшие перебои в поставках могут непропорционально сильно влиять на цены, что укрепляет наш «бычий» взгляд.
