Австралийский доллар развернул ранний рост и в ходе европейских торгов опустился примерно до 0,6915 к доллару США после того, как Дональд Трамп заявил, что меморандум о взаимопонимании с Ираном, нацеленный на обеспечение прекращения огня, «похоже, исчерпан». Этот разворот перевёл рынки в режим ухода от риска (risk-off), повысив спрос на защитные активы. Фьючерсы на S&P 500 снизились более чем на 0,7%, до района 7 445 пунктов, тогда как индекс доллара США почти не изменился и держался у 101,15 после восстановления от первоначальных потерь.
Ранее валюта укреплялась после того, как заместитель управляющего Резервного банка Австралии (RBA) Сара Хантер вновь подтвердила готовность регулятора при необходимости действовать для возвращения инфляции к целевому уровню при сохранении устойчивой полной занятости. Теперь внимание переключается на протокол (minutes) июньского заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), публикация которого запланирована на 18:00 GMT, — инвесторы ищут подсказки, почему политики воздержались от выдачи ориентиров по траектории процентных ставок (forward guidance). На пресс-конференции по итогам заседания председатель ФРС Кевин Уорш заявил, что forward guidance плохо подходит для текущего этапа денежно-кредитной политики.
Уход от риска давит на австралийский доллар
На фоне роста геополитической напряжённости мы наблюдаем явный переход рынков в режим «risk-off». Это напрямую бьёт по рискочувствительным валютам, таким как австралийский доллар, который слабеет к доллару США. Мы позиционируемся на дальнейшее снижение, покупая пут-опционы на AUD/USD с экспирацией в ближайшие недели, рассчитывая на движение ниже уровня 0,6900.
Нервозность заметна и на рынке акций, и мы ожидаем, что неопределённость сохранится. Индекс волатильности CBOE (VIX), который часто называют «индикатором страха», уже подскочил более чем на 15% и торгуется выше 22 — это сигнал роста тревожности инвесторов. Для хеджирования портфелей мы покупаем спреды пут-опционов на S&P 500.
Спрос на защитные активы и неопределённость политики
В таких условиях мы ожидаем укрепления доллара США как ключевого защитного актива. Хотя RBA делает акцент на инфляции, глобальный бегство в качество, вероятно, станет более мощным фактором в краткосрочной перспективе. Поэтому мы наращиваем длинные позиции в долларе США, особенно против сырьевых валют.
Исторически периоды повышенной напряжённости между США и Ираном, например обострение в начале 2020 года, приводили к устойчивой волатильности и перетоку в защитные активы — казначейские облигации США и доллар. Цены на железную руду — ключевую статью австралийского экспорта — уже снизились на 2% на этой неделе на опасениях, что геополитический стресс может замедлить мировой рост. Это фундаментальное давление дополнительно поддерживает наш негативный взгляд на «австралийца».
Публикация протокола FOMC остаётся важным событием с точки зрения рисков, однако мы считаем, что фокус рынка будет удерживаться на геополитике. Любая осторожная риторика ФРС может ускорить переток в доллар США. Любое краткосрочное укрепление AUD мы будем использовать как возможность для наращивания коротких позиций через фьючерсные контракты.
