Акции производителей полупроводников к закрытию торгов во вторник перешли из аутсайдеров темы ИИ в лидеры: индекс Philadelphia Semiconductor Index прибавил 5,2%, а бумаги Micron подскочили на 12,2%. Движение произошло накануне ключевых отчетов Alphabet, Texas Instruments и Intel, которые, как ожидается, прояснят спрос со стороны облачных сервисов, планы по капитальным затратам и более широкий цикл в отрасли чипов. В последние котировки уже заложены отдельные свежие сигналы: июньский отчет Micron, указывающий на сохраняющийся спрос на память высокой пропускной способности (HBM) и более жесткое предложение, а также рекордная прибыль TSMC во втором квартале на фоне повышенного прогноза роста на весь год. Vicor добавил еще один штрих — более сильную квартальную выручку и портфель заказов на $380 млн, что соответствует картине, при которой спрос со стороны высокопроизводительных вычислений поглощает мощности, — однако открытым остается вопрос, смогут ли гиперскейлеры зарабатывать на ИИ достаточно, чтобы поддерживать текущий уровень расходов.
Отчетность Alphabet рассматривается в контексте ориентиров по capex на 2026 год в размере $180–190 млрд и более широкого фокуса на том, способны ли рост Google Cloud и свободный денежный поток поддерживать масштабные инвестиции в дата-центры. Конкурентное давление также усиливается со стороны более дешевых «open-weight» моделей, таких как Kimi K3 от Moonshot (публикация весов модели ожидается позднее в июле), что может сжать премиальную стоимость моделей даже по мере более широкого внедрения, повышающего потребность в «железе». Среди упоминаемых технических уровней: поддержка Alphabet на 337,47–349, далее 50-EMA около 358; сопротивления — 373 и 394,50–408,60; при снижении в поле зрения попадают 296–304. Micron отскочил вблизи нижней 100-EMA и вновь вернулся в диапазон 20-EMA, тогда как нефть, приближающаяся к $86–88, усиливает жесткость фона для отчетности и прогнозов.
Стратегии торговли деривативами на фоне всплеска инвестиций в ИИ-инфраструктуру
Сегодня, 22 июля 2026 года, мы наблюдаем, как трейдеры деривативов агрессивно выкупают просадку в акциях полупроводниковых компаний в преддверии ключевой отчетности технологического сектора. Однако, по нашему мнению, эта спешка может быть преждевременной ввиду масштабного разрыва между ростом затрат на ИИ-инфраструктуру и фактической монетизацией. Согласно последним отраслевым прогнозам, совокупные капитальные затраты четырех крупнейших гиперскейлеров в этом году, как ожидается, превысят $220 млрд, что оказывает сильное давление на ближайшие отчеты: компаниям придется обосновывать текущие оценки.
Для торгующих опционами подразумеваемая волатильность по таким эмитентам, как Micron, сейчас повышена, что создает как риски, так и возможности зарабатывать на продаже премии. Мы предлагаем использовать стратегии с ограниченным риском — например, «железные кондоры» или вертикальные спрэды, — чтобы извлекать выгоду из высоких премий, не подвергая счета риску резких гэпов вниз после отчетности. Такой подход защищает от сценария, при котором результаты техсектора оказываются лучше ожиданий, но рынок все равно распродает бумаги из‑за слабых ориентиров по денежному потоку.
Нужно внимательно следить за динамикой Micron вблизи ключевых скользящих средних, чтобы подтвердить: это действительно дно или лишь временное «облегчающее ралли». Исторически, когда сектор полупроводников переживает коррекцию в середине года на 10% и более, формирование устойчивой базы в среднем занимает шесть недель. Если на этой неделе ключевые уровни поддержки не устоят, трейдерам деривативов стоит сместиться в сторону более защитных пут-опционов для хеджирования существующих длинных позиций.
Макрофон и путь к устойчивой выручке от ИИ
Нельзя игнорировать макроусловия, особенно на фоне того, что нефть Brent приближается к отметке $85 за баррель, — это грозит закрепить инфляцию и удерживать ставки выше дольше. Более высокие цены на энергию повышают операционные расходы масштабных ИИ-дата-центров, для которых, как ожидается, глобальный спрос на электроэнергию удвоится к концу 2026 года. Поэтому мы рекомендуем применять стратегии на рост волатильности в опционах на широкие индексы, чтобы защититься от рыночных откатов, вызванных макрофакторами.
Ключевой тест для наших сделок — смогут ли гиперскейлеры доказать, что их масштабные расходы на ИИ превращаются в реальную выручку от программного обеспечения. Рыночные данные показывают: хотя внедрение корпоративного генеративного ИИ выросло почти на 30% год к году, монетизация этих сервисов остается медленной. Пока в предстоящих конференц-звонках по итогам квартала не появится четкой траектории формирования денежного потока, следует сохранять осторожность и избегать чрезмерного плеча в длинных позициях через колл-опционы.
