Американские акции в пятницу продолжили краткосрочную фазу консолидации. Индекс S&P 500 завершил сессию ростом на 0,05% после падения на 1,2% в четверг; торги проходили нервно и разнонаправленно, поскольку рынки переваривали отчетность Alphabet и Tesla, более крепкие цены на нефть и рост напряженности на Ближнем Востоке. Теперь внимание переключается на насыщенный календарь отчетностей: Microsoft и Meta Platforms представят результаты в среду, затем Apple и Amazon — в четверг. Котировки фьючерсов указывают на открытие с ростом примерно на 0,9%, чему способствуют улучшившиеся ожидания возможной деэскалации на Ближнем Востоке.
Индикаторы позиционирования смягчились. Согласно опросу AAII Investor Sentiment Survey, опубликованному в среду, 29,6% частных инвесторов настроены «бычье», тогда как 42,3% — «медвежье». На рынке деривативов фьючерс на S&P 500 торговался вблизи 7 500 пунктов, отыгрывая значительную часть распродажи предыдущей сессии. Среди упоминаемых технических уровней — сопротивление 7 540–7 560 и поддержка 7 480–7 500. На неделе также запланировано решение FOMC по денежно-кредитной политике в среду, наряду с предстоящими макроданными и продолжающейся дискуссией о оценках технологического сектора.
Стратегия торговли опционами на фоне ключевых отчетностей и слабой сезонности
Мы рекомендуем участникам рынка деривативов готовиться к резким колебаниям, поскольку фьючерсы на S&P 500 удерживаются в районе 7 500. С учетом того, что на этой неделе отчитываются тяжеловесы — Microsoft, Meta, Apple и Amazon, — подразумеваемая волатильность по опционам, вероятно, вырастет. Мы предлагаем использовать краткосрочные защитные пут-опционы или покрытые коллы, чтобы снизить уязвимость акционных портфелей к внезапным разрывам вниз.
Такой осторожный подход согласуется с историческими данными: август традиционно считается одним из самых слабых месяцев года — в среднем S&P 500 показывал отрицательную доходность около −0,8% за последние несколько десятилетий. Кроме того, опрос AAII фиксирует рост «медвежьих» настроений до 42,3%, что указывает на заметный сдвиг в поведении розничных участников. Мы считаем, что медвежьи пут-спрэды — эффективный способ воспользоваться потенциальным сезонным снижением, не принимая чрезмерного риска на капитал.
Тактика игры на пробое волатильности перед FOMC и управление рисками
Предстоящее решение FOMC по процентной ставке в эту среду, вероятно, станет ключевым катализатором пробоя волатильности. Поскольку индекс волатильности CBOE (VIX) в ходе летней консолидации оставался относительно подавленным, опционные премии все еще выглядят умеренными для покупателей. Мы предлагаем рассмотреть длинные стрэддлы на индекс S&P 500, чтобы заработать на резком движении в любую сторону после объявления ФРС.
Поскольку наша система Volatility Breakout System в настоящее время удерживает короткую позицию, в ближайшие недели мы склоняемся к более оборонительной тактике. Трейдерам следует уделять первоочередное внимание жесткому управлению рисками и держать размеры позиций ниже средних, чтобы пройти через эту «рваную» консолидацию. Использование календарных спредов может помочь извлекать выгоду из распада временной стоимости (theta), одновременно дожидаясь формирования более ясного направленного тренда.
